20170602-申万宏源-申万情绪指数2.0_一叶知秋_掌控市场_37页_1mb

申万情绪指数2.0总结

核心内容

申万情绪指数2.0通过整合市场、资金、股东及技术面的多个指标，构建了一个更为全面和敏感的市场情绪评估体系。该指数旨在帮助投资者识别市场情绪的高低，从而辅助择时决策。其核心内容包括：

• 市场情绪与股市涨跌的相互作用
• 情绪指数的构建方法及指标选择
• 四类细分情绪指数（市场面、资金面、股东面、技术面）
• 综合情绪指数的构建与应用
• 情绪指数在实际市场中的表现与解读

主要观点

• 市场情绪与市场相互影响：市场情绪不仅反映投资者的预期和信心，也会影响市场走势。情绪指数在识别市场顶部或底部方面具有重要作用。
• 情绪指数的构建方法：情绪指数2.0采用偏最小二乘法（PLS）进行构建，优化了原有等权重加和的方式，以提高与HS300指数的相关性。
• 综合情绪指数：由四个细分指数等权平均后，进行分位数标准化处理，反映市场整体情绪状态，适用于宏观判断。
• 细分情绪指数：分别侧重于市场、资金、股东和技术面的情绪，提供更详细的市场情绪分析视角。
• 情绪指数的择时应用：情绪指数具有反转特性，可作为择时工具，当指数上穿下阈值时为多头信号，下穿上阈值时为空头信号。

关键信息

一、市场面情绪指数（I1）

• 指标：A股换手率、A股投资者增速、PE、PB、涨跌个股数统计等
• 特点：反映市场交易热度与估值水平，与HS300指数相关度较高，但对震荡市情绪刻画不明显
• 数据频率：部分指标为日频，部分为周频

二、资金面情绪指数（I2）

• 指标：融资余额、融资余额占比、沪港通资金流入、A股交易结算金额等
• 特点：反映资金对市场的情绪，与市场走势有一定正相关，但对震荡市的敏感性较低
• 数据频率：日频或周频

三、股东面情绪指数（I3）

• 指标：股东净增持率、股东净减持率、大宗交易折价率等
• 特点：反映大股东对市场的态度，情绪波动较大，对市场转折信号较为敏感
• 数据频率：日频（5日移动平均）

四、技术面情绪指数（I4）

• 指标：大数择时长线、中线、短线得分
• 特点：通过历史交易数据和多个技术指标的综合打分，反映市场技术面情绪，对市场反转有较好捕捉能力
• 数据频率：日频

五、综合情绪指数

• 构建方式：将四个细分指数等权平均，再进行分位数标准化
• 用途：反映市场整体投资者情绪，适用于宏观趋势判断
• 局限性：不同市场阶段情绪指数特征可能不同，需动态调整和筛选

情绪指数在择时中的应用

• 反转信号：情绪指数在接近上下阈值时，可判断市场是否过热或接近底部
• 操作建议：
  • 情绪指数上穿下阈值 → 多头信号，建议持仓
  • 情绪指数下穿上阈值 → 空头信号，建议空仓
• 表现：情绪指数对大周期判断准确，对震荡市机会识别能力较弱

当前情绪解读（数据截至2017.5.19）

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