20260913-国盛证券有限责任公司-交通运输行业周报_快递_反内卷_与旺季涨价双重催化_重视布局机会_18页_1mb

交通运输行业周观点与市场分析总结

核心内容

快递行业

• 政策动向：国家邮政局赴河南调研快递行业“内卷式”竞争问题，强调规范市场秩序、保障基层网点及快递员权益。
• 价格调整：河南多地快递网点启动快件调价，0-3kg出港快件每票上调0.2-0.3元，调价后价格不低于成本线。
• 投资主线：
  • 出海线：海外电商GMV高速增长，带动快递业务量增加，推荐极兔速递。
  • 反内卷线：通达系盈利弹性加速释放，全年业绩高增确定性强，推荐中通快递、申通快递、极兔速递，建议关注圆通速递。
• 战略合作：顺丰与阿里巴巴达成战略合作，共同探索电商履约、跨境物流等领域。

航空机场

• 运价表现：上海出口空运指数同比+20.6%，环比+1.3%，空运运价表现坚挺。
• 市场展望：高油价对航司成本压力有望减弱，供需优化及“反内卷”背景下，航空板块景气度提升，推荐中国东航H/A、中国国航H/A、南方航空H/A、春秋航空等。
• 数据支持：民航执行航班量、国际航班量、正班客座率等数据均显示行业复苏迹象。

航运港口

• 运价走势：油运运价屡创新高，VLCC中东及西非航线运价高位震荡；集运各航线分化，欧线运价下跌，美西、美东、波斯湾运价上涨；干散货运价高位震荡，BDI等指数维持在高位。
• 投资机会：
  • 油运：关注招商轮船、中远海能H/A、招商南油。
  • 集运：关注海通发展、太平洋航运。
  • 造船与涂料：推荐松发股份、中国船舶、中集安瑞科、中远海运国际。

公路行业

• 股息率：高速公路板块股息率吸引力强，当前股息率在3.8-5.9%区间，与国债利差较大。
• 配置建议：关注皖通高速、山东高速、宁沪高速、粤高速A、四川成渝、招商公路等。

主要观点

• 行业趋势：快递行业进入由规模扩张向质量提升转型阶段，监管加强“反内卷”整治，推动行业健康发展。
• 价格支撑：旺季涨价、社保成本传导及政策支持，将为快递行业提供持续的价格支撑。
• 航运景气度：油运、集运及干散货运价维持高位，行业具备上行潜力。
• 航空复苏：高客座率有望持续转化为航司利润，推荐关注航空及物流相关标的。
• 公路防御属性：在震荡市中，高速公路等红利资产具有防御属性，具备配置价值。

关键信息

• 政策动向：国家邮政局强调规范市场秩序、保障从业人员权益，推动行业“反内卷”。
• 价格调整：河南多地快递网点上调快件价格，以应对成本上升。
• 市场表现：
  • 本周交通运输板块下跌0.75%，跑赢上证指数0.32个百分点。
  • 航运、仓储物流涨幅领先，公交、航空运输、跨境物流跌幅较大。
• 行业数据：
  • 2026年至今交通运输板块下跌8.26%，航空运输跌幅最大。
  • 快递行业7月业务量同比增长4.1%，收入增长8.1%。
• 投资建议：推荐中通快递、申通快递、极兔速递；关注中国东航H/A、中国国航H/A、南方航空H/A、春秋航空、海通发展、太平洋航运等。

重点标的

风险提示

• 宏观经济波动
• 恶性价格竞争
• 政策风险
• 原油需求大幅下降
• OPEC+增产不及预期
• 制裁落地不及预期
• 出行需求恢复不及预期
• 第三方数据可信性风险
• 人民币大幅贬值风险
• 油价大幅上涨风险

图表目录

• 图表1：本周快递公司回购情况
• 图表2：本周交通运输行业子板块涨跌幅
• 图表3：本周交通运输行业A股及港股涨跌幅前十
• 图表4：26年至今交通运输行业子板块涨跌幅
• 图表5：26年至今交通运输行业A股及港股涨跌幅前十
• 图表6：交通运输行业高股息标的
• 图表7：民航执行航班量
• 图表8：民航执行国际航班量
• 图表9：民航正班客座率
• 图表10：境内航线平均票价
• 图表11：商务航线平均票价
• 图表12：TAC上海浦东出口空运运价指数
• 图表13：布伦特原油价格
• 图表14：人民币汇率
• 图表15：航空燃油附加费
• 图表16：网约车行业运行基本情况
• 图表17：BDI指数
• 图表18：分船型运价指数
• 图表19：好望角型船平均租船价格
• 图表20：海岬型船铁矿石运价
• 图表21：蒙煤运输短盘运费
• 图表22：东南亚航线运价指数
• 图表23：中国内贸集运运价指数

行情回顾

• 本周表现：交通运输板块下跌0.75%，跑赢上证指数0.32个百分点。
• 涨幅板块：航运（1.06%）、仓储物流（0.16%）
• 跌幅板块：公交（-4.07%）、航空运输（-1.97%）、跨境物流（-1.75%）

投资建议

• 快递：关注“反内卷”与出海两条主线，推荐中通快递、申通快递、极兔速递。
• 航运：关注油运、集运及干散货板块，推荐招商轮船、中远海能H/A、招商南油、海通发展、太平洋航运等。
• 航空：推荐中国东航H/A、中国国航H/A、南方航空H/A、春秋航空等。
• 公路：关注高股息标的，推荐皖通高速、山东高速、宁沪高速、粤高速A等。