20211123-中邮证券-券商行业事件点评_证券行业三季度营收增速稳定_自营仍为业绩最大贡献点_4页_439kb

投资评级总结

核心内容

本报告对证券行业2021年前三季度的经营数据及市场表现进行了分析，并对券商板块进行了投资评级，认为行业整体强于大市。报告指出，证券行业在政策宽松和市场活跃的背景下，业绩保持稳定增长，尤其是自营业务表现突出。

主要观点

1. 行业基本面稳健

• 行业收盘点数：6723.75
• 52周最高：7801.69
• 52周最低：5888.66

证券行业整体呈现稳健增长态势，2021年前三季度总营收达3,663.57亿元，同比增长6.9%；净利润达1,439.79亿元，同比增长8.5%。

2. 分部业务表现

• 经纪业务：营收占比32%，同比增长11.2%
• 投行业务：营收占比12%，同比下降4%
• 资产管理业务：营收占比6%，同比增长3.3%
• 自营业务：营收占比27%，同比增长5%，且为营收规模及增速第一
• 利息净收入：营收占比13%，同比增长8.4%
• 其他业务：营收占比10%，同比增长16.2%

3. 单三季度表现

• 总营收：1339.4亿元，同比增长3.6%
• 净利润：537亿元，同比增长8.4%

单三季度利润增长速度高于营收，显示行业盈利能力增强，自营业务仍是主要增长引擎。

4. 投资建议

• 行业前景：市场成交活跃，政策宽松，证券行业景气度上升。
• 业绩增长点：经纪业务向财富管理模式转型，带来长期增长潜力。
• IPO业务：北交所设立推动新三板发展，带动IPO业务增长。
• 估值优势：半年报业绩亮眼与低估值错配，股价有望修复并上行。

关键信息

投资评级标准

• 强于大市：预计未来6个月内，行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上
• 中性：预计未来6个月内，行业指数涨幅介于沪深300指数-5%至5%之间
• 弱于大市：预计未来6个月内，行业指数涨幅低于沪深300指数5%以上

风险提示

• 政策落地不及预期
• 流动性紧缩
• 市场系统性风险

公司及业务简介

中邮证券简介

• 成立时间：2002年9月
• 注册资本：50.6亿元人民币
• 控股方：中国邮政集团公司
• 分支机构：覆盖全国多个省市，提供全方位证券服务

主要业务

• 证券经纪业务：提供多种委托渠道，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等
• 证券自营业务：使用自有资金进行权益类和固定收益类投资
• 证券投资咨询业务：为投资者提供信息、分析、预测和建议
• 证券投资基金销售业务：代理发售各类基金产品
• 证券资产管理业务：为客户提供资产管理服务
• 证券承销与保荐业务：提供证券承销与保荐服务
• 财务顾问业务：提供与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问服务

图表说明

• 图表1：2021年三季度证券全行业营收结构（%）
• 图表2：2021年前三季度分部营收及增速（亿元，%）
• 图表3：2021年单第三季度营收占比
• 图表4：2021年单三季度分部营收及增速（亿元，%）

以上图表均来源于中国证券业协会和中邮证券研究所，用于展示行业营收分布及增长情况。

分析师声明与免责声明

• 分析师声明：报告撰写人员与所评价证券无利害关系，数据来源可靠，结论独立、客观、公平。
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  • 报告信息来源于公开资料或可靠资料，不保证其准确性和完整性。
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  • 报告仅供专业投资者使用，非专业投资者应谨慎对待。

总结

本报告综合分析了2021年前三季度证券行业经营数据，指出行业营收和利润均实现稳定增长，其中自营业务表现最为突出。随着市场活跃度提升、政策持续宽松以及北交所设立带来的IPO业务增长，券商板块具备较强的上行潜力。投资建议为强于大市，但需注意政策、流动性及系统性风险等潜在影响。