家用电器：短交通研究之电踏车品牌出海-电踏车为何“墙外开花墙内香”_12页_828kb

家用电器行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦电踏车行业，分析其在全球市场的发展趋势、产业链格局及中国企业的出海机会。报告指出，疫情与政策双重驱动下，电踏车在欧美市场迎来爆发式增长，中国作为主要制造商，将从中受益。同时，探讨了电踏车在中国市场的前景，认为其发展受限于现有交通体系，但低线市场可能有更大空间。

主要观点

短期催化因素

• 疫情冲击：疫情导致公共交通受限，电踏车成为短途通勤的重要替代工具。
• 政策支持：欧美政府提供高额购车补贴及每月骑行补助，显著刺激需求。
• 补库需求：关税政策影响下，欧美市场库存较低，补库需求强劲。

长期替代逻辑

• 替代传统自行车：电踏车在欧美市场渗透率快速提升，尤其在欧洲，已成为主流短途出行方式。
• 替代短途汽车：电踏车速度介于传统自行车与四轮汽车之间，是部分短途出行的有效替代品。
• 政策与基建推动：欧美城市加快慢行街建设，提升电踏车使用安全性和便利性。

关键信息

电踏车与电瓶车的区别

全球产能格局

• 美国：无本土产能，依赖中国进口。
• 欧洲：2020年生产约360万辆，但部分产能来自中国。
• 中国：2020年出口约200万辆，是全球主要电踏车生产国。

中国电踏车出口企业

产业链推荐标的

• 上游：八方股份（电机制造商），受益于海外需求增长和国内共享电车市场放量。
• 中游：久祺股份（电踏车制造商），具备设计、销售能力，有望通过跨境电商打开市场。
• 下游：永安行等共享单车运营方，但商业模式尚需验证。

中国品牌出海策略

• 产品端：走性价比路线，如久祺在亚马逊上的童车价格低于竞争对手5%-20%。
• 渠道端：以跨境电商为主，逐步拓展至线下核心渠道。
• 市场机会：欧美市场对电踏车需求持续增长，中国厂商具备成本优势与供应链能力。

电踏车在中国的未来

• 发展受限：共享单车、网约车、公交等已形成密集短途出行网络，抑制电踏车市场空间。
• 低线市场潜力：因基础设施不足、替代品少，电踏车可能在低线城市更具增长潜力。
• 共享模式探索：部分企业如松果出行已实现盈利，但盈利模型仍需观察价格战与投放量控制。

投资建议

• 推荐标的：久祺股份（电踏车制造商）、八方股份（电机制造商）。
• 盈利预期：久祺股份若跨境电商占比提升、海运压力缓解，利润率有望超预期。
• 估值数据：久祺股份2021年收入36.9亿元，2022年预计48.3亿元；八方股份2021年收入26.2亿元，2022年预计34.9亿元。

风险提示

1. 补贴政策不及预期：欧美补贴若减弱，将影响行业增长。
2. 疫情压制减弱：公交等传统出行方式恢复可能分流电踏车需求。
3. 海运压力持续：影响出口销量与利润，尤其对自有品牌企业影响更大。