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格林大华期货纸浆早报 20221014 总结

核心内容

本报告分析了2022年10月14日纸浆市场的短期走势及影响因素，指出当前纸浆市场处于震荡上行趋势，但存在一定的下行风险。主要关注点包括供应端的检修影响、需求端的采购情况、库存变化以及相关风险因素。

主要观点

• 供应端：近期国内纸浆到港量增加，港口库存小幅累库。进口阔叶浆价格高位运行，市场流通货源有限，业者惜售情绪明显。
• 生产端：部分纸企出货缓慢，原纸厂家产能利用率维持中低位水平，整体呈现减产或转产态势。
• 需求端：下游文化纸和生活用纸需求延续刚需采购模式，短期内难以显著提升。双胶纸和铜版纸产能利用率略有上升，但成品纸企业库存仍维持在较高水平。
• 市场预期：建议投资者保持观望态度，或在低位适当做多，关注外盘报价及国内纸厂实际需求变化。

关键信息

利多因素

• 检修影响：亚太森博计划于11月初进行两条浆线轮流停机检修，预计减少阔叶浆供应约4万吨。
• 新产能投产：山东博汇PM8生产线成功开机，年产能达45万吨，将成为全球纸幅最宽、车速最快的生产线之一。
• 计划内检修：乌拉圭UPM芬亚浆厂自10月9日起进行为期两周的年度检修，影响约5万吨产量。
• 产能缩减：WestFraser公司表示Cariboo纸浆厂运营缩减16天，年产能35万吨。
• 进口数据：2022年8月中国纸浆进口量260.5万吨，同比增长4.2%，环比增长19.7%。1-8月累计进口量1954.6万吨，同比下降5.0%。
• 纸品产量：双胶纸产量17.0万吨，环比增长4.9%；铜版纸产量9.1万吨，环比增长1.1%。

利空因素

• 港口库存：本周期中国纸浆主流港口样本库存量为179.1万吨，环比上涨1.0%。
• 下游需求偏弱：双胶纸生产企业库存90.1万吨，环比微涨0.2%；铜版纸生产企业库存63万吨，环比上涨1.3%。
• 生活用纸产量下降：本周生活用纸产量18.8万吨，环比下降1.4%。
• 项目延期：智利Arauco浆厂MAPA项目继续延期，原定于8月24日投产，现暂定10月下旬投产。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及市场资金流动。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要原材料，油价变化可能对成本产生影响。
• 下游纸企开工情况：若开工率下降，将对纸浆需求形成压制。
• 资金面情况：市场资金流动性变化可能影响投资者操作策略。

操作建议

• 短期策略：建议投资者保持观望，或在价格低位时适量做多。
• 关注重点：密切关注外盘报价变动、国内纸厂实际需求变化以及新产能释放情况。

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283