20240927-弘业期货-豆粕_远月考虑择机建多_6页_798kb

豆粕市场分析总结

随着美豆丰产基本明朗，豆粕市场基本面仍受国内庞大供应及成本支撑的影响。现将主要分析观点总结如下：

一、美豆丰产现实及天气关注

美豆收割进程顺利，预计月末收割率接近20%，丰产预期已成现实。后续需关注十月上旬早霜的可能性对产量的影响。技术面看，美豆在长期均线上方，空头逐步离场，下方支撑显著。

二、国内供应压力巨大

2024年8月中国大豆进口达1214.39万吨，同比暴增2971%，1-8月累计进口7047.84万吨，远超去年同期。饲料需求因行业调整疲软，导致库存持续累积。截至9月23日，港口大豆库存约7733万吨，油厂压榨大豆库存687.62万吨，豆粕库存达14583万吨，库存总量远高于往年同期。

三、进口成本提供支撑

巴西大豆出口升贴水报价同比大幅上涨，10月和11月报价甚至超过160美分/蒲。进口成本因此回升，对粕类价格形成支撑。美豆正向价差等结构也对远月合约构成支持。

四、潜在风险因素

1. 加美贸易摩擦持续，中国已对加拿大油菜籽展开调查，美豆配额政策变化亦存风险
2. 巴西天气干旱严重，中部产区缺水影响播种进度，虽短期降雨缓解部分地区压力，但中长期干旱预期依然存在

五、市场前景与操作建议

虽基本面利空占主导，但成本支撑及天气扰动正在推动价格回升，豆粕正在逐步筑底。建议关注远月合约机会，在价格企稳后择机建立多单。

本报告仅供参考，不构成投资建议，市场走势请以实时数据为准。