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冠通期货研究报告 -- 原油周报总结

核心内容概览

本报告由冠通期货分析师苏妙达撰写，发布于2026年7月20日，主要围绕当前国际原油市场形势、地缘政治风险以及供需变化等方面进行分析，为投资者提供市场参考。

主要观点

• 地缘政治风险加剧：美伊在霍尔木兹海峡通航问题上持续存在分歧，双方相互进行军事打击，局势紧张。伊朗袭击了科威特的发电厂和海水淡化厂，而美国则袭击了伊朗的基础设施。此外，伊朗威胁封锁曼德海峡，若美国攻击其电力网络，将引发严重后果。
• 中东局势复杂：伊朗与沙特之间的紧张关系持续，伊朗表示若美国攻击其电力网络，将对沙特石油设施进行报复。同时，也门胡塞武装威胁若沙特再次侵略也门，将攻击沙特的石油设施。
• 原油供给端变化：OPEC 5月原油产量继续下降，主要由于伊朗产量减少54.6万桶/日。欧佩克+整体产量也有所下降。美国原油产量维持在历史高位，但成品油产量有所减少，尤其是柴油产量大幅下降。
• 美国战略石油储备减少：美国战略石油储备（SPR）库存连续16周下降，截至7月10日当周库存降至3.165亿桶，为1983年以来最低水平。这可能对市场供应产生一定影响。
• 成品油市场波动：美国汽油裂解价差下跌，而欧洲汽油裂解价差上涨；柴油裂解价差则普遍上涨，显示欧美成品油市场存在结构性差异。
• 市场预期偏强：由于中东局势持续紧张，叠加乌克兰对俄罗斯能源设施的袭击，市场预期原油价格将偏强震荡，但需警惕局势进一步升级带来的不确定性。

关键信息

1. 油品库存变化

• 美国原油库存：截至7月10日当周，库存环比减少169.2万桶，但成品油库存增加较多，整体油品库存转为增加。
• 库欣原油库存：增加43万桶，反映美国中西部地区的库存压力。

2. 原油供给端

• OPEC产量：5月原油总产量为1882.9万桶/日，较4月减少17.6万桶/日。
• 欧佩克+产量：5月原油平均产量为3313万桶/日，较4月下降19万桶/日，主要因伊朗产量减少。
• 美国原油产量：维持在历史高位，7月10日当周产量为1386.1万桶/日，环比微增0.1万桶/日。

3. 美国成品油产量

• 汽油产量：7月10日当周产量为884.4万桶/日，四周平均产量为889.9万桶/日，较去年同期下降3.24%。
• 柴油产量：7月10日当周产量为315.6万桶/日，四周平均产量为365.3万桶/日，较去年同期下降4.20%。
• 原油产品供应量：四周平均供应量为2031.6万桶/日，较去年同期下降1.21%，整体供应偏紧。

4. 地缘政治事件

• 美伊冲突升级：美国和伊朗在霍尔木兹海峡和中东地区持续发生冲突，包括导弹袭击、油轮爆炸等。
• 伊朗威胁封锁曼德海峡：若美国攻击伊朗电力网络，伊朗将对曼德海峡实施封锁。
• 沙特与也门局势：胡塞武装威胁若沙特对也门发动全面战争，将攻击沙特石油设施。
• 美国增派军事力量：美国计划向以色列增派空中加油机，以应对伊朗局势。

5. 市场影响

• IEA预测调整：IEA称美伊敌对行动升级可能颠覆其对明年市场供应过剩的预测。
• 原油价格波动：由于地缘政治风险和供应紧张，原油价格预计偏强震荡，但需警惕风险。
• 投资建议：市场波动较大，投资者应谨慎参与，注意控制风险。

结论

当前国际原油市场受地缘政治风险影响较大，中东局势持续紧张，叠加美国战略石油储备减少和成品油产量变化，整体市场供应偏紧，价格存在上涨压力。建议投资者密切关注美伊局势发展、中东冲突升级以及欧美成品油市场动态，理性判断市场走势，避免盲目操作。

分析师信息

• 姓名：苏妙达
• 执业资格证号：F03104403 / Z0018167
• 专业背景：苏州大学化学硕士，本科高分子材料与工程专业
• 研究领域：化工产业链，注重基本面研究
• 联系方式：sumiaoda@gtfutures.com.cn
• 公司地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层
• 公司官网：www.gtfutures.com.cn

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