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凯盛新材2025年上半年分析与展望

是什么

凯盛新材发布2025年半年报，上半年营收5.33亿元，同比增长7.66%，归母净利润0.88亿元，同比增长63.83%，业绩稳步上升。

核心看点

1. 产品结构优化

• 主要产品（氯化亚砜、对苯二甲酰氯等）需求复苏和价格优势（如氯化亚砜Q2价格同比下降7%）支持订单增长。
• 毛利率提升：2025年上半年毛利率提升至25.03%/31.66%，体现成本控制与定价能力增强。

2. PEKK材料布局成新增长极

• 公司突破技术壁垒，成功实现PEKK一步法量产，填补国内空白，具成本优势。
• 当前1000吨/年产能已投入使用，并具备与其他高性能材料复合应用能力，下游客户提价意愿强。

3. 财务表现与估值

• 2025-2027E财务预测：营收CAGR达17.7%，归母净利润CAGR达31.5%，毛利率连续提升至31.2%。
• PE从69.88倍逐步下降至40.42倍，ROE提升至11.9%，体现高成长属性。

投资建议

• 评级：维持“买入”
• 未来增长看点：PEKK国产替代与芳纶新材料放量驱动；氯化亚砜周期底部反转弹性。

风险提示

• 项目进度延迟、原材料价格波动、行业竞争加剧等。