20130603-宏源证券-1650亿到期_资金紧张或有缓解_23页_765kb

信用债日报总结：2013年6月3日

核心内容概览

2013年6月3日，信用债市场整体成交规模为307亿元，成交量维持稳定，YTM整体趋于平稳。其中，产业债成交165亿元，城投债成交142亿元，公司债成交7.9亿元。市场资金面有所缓解，R007下行15个基点至4.66%，GC007上行70个基点至5.00%。短端品种小幅上行，低等级债券收益率有所下行。整体来看，市场情绪较为平稳，但部分行业和企业面临资金压力与风险。

主要观点

1. 宏观与政策动态

• 5月汇丰PMI终值降至49.2，创8个月新低：显示制造业运行放缓，为7个月来首次，但幅度轻微。
• 非制造业商务活动指数为54.3%：较上月略有回落，但仍在临界点以上。
• 5月新增信贷规模预计达8000亿元：较4月增长16.30%，表明信贷市场有所回暖。
• 一线城市土地出让金同比上涨350%：显示土地市场持续升温。
• 百城房价连续12个月环比上涨：涨幅缩小，但同比上涨6.90%。

2. 债市动态

• 月末资金需求爆发，资金利率大涨：隔夜回购加权平均利率涨至4.53%，7天回购利率涨至4.81%。
• 债市稽查风暴影响现券交易：现券交易量下降25.31%，市场活力有所减弱。
• 中证指数公司召开债券专题研讨会：探讨债券指数化投资与估值问题，推动市场规范。

3. 行业动态

• 国Ⅱ柴油将退出市场，中石油中石化降价清库：推动行业转型。
• 国际油价波动较小，成品油调价或搁浅：影响国内成品油价格调整节奏。
• 奶业监管进入最严时期：加强源头管控，提升行业安全性。
• 京津冀推进煤改气，千亿投资预期：环保政策推动产业结构调整。
• 3D打印列入新兴产业：技术应用成本下降，行业有望爆发性增长。

4. 发债人动态

• 香雪制药溢价6倍收购沪谯药业：引发投资者质疑，存在高溢价风险。
• 长航凤凰终止船舶租赁协议：反映企业资金链紧张。
• 中国建材A股上市受阻，负债与商誉风险凸显：企业扩张导致财务压力。
• 中石油大连石化发生爆炸：再次暴露安全问题，影响企业形象。

关键信息

一、市场概况

• 信用债成交总量：307亿元，成交量稳定。
• 短融成交：45亿元，因新发行债券较少，成交量下降。
• 中票成交：101亿元，YTM整体稳定。
• 产业债成交：165亿元，3-5年期带动银行间成交量上升，交易所交投清淡。
• 城投债成交：142亿元，银行间市场成交量稳定，交易所市场YTM下行为主。
• 公司债成交：7.9亿元，短端AAA级带动成交量小幅上升，YTM整体下行。

二、收益率变化及成交情况

产业债

• 短融：总成交40亿元，AA+级、AA级成交量减少，YTM涨跌互现。
  • 13明珠CP001（AA+）收于4.16%，成交1.6亿元。
  • 13云峰CP001（AA-）上4bp，收于4.94%，成交5000万元。
• 中票：总成交70亿元，YTM整体稳定。
  • 11沙钢MTN1（AA+）收于5.26%，成交2.7亿元。
  • 11陕交建MTN1（AA）收于4.70%，成交4亿元。

城投债

• 短融：总成交4.6亿元，成交量大幅下降。
  • 13渝江北嘴CP001（AA+）下3bp，收于4.42%，成交1.1亿元。
• 中票：总成交32亿元，YTM维稳。
  • 12甘电投MTN1（AA+）收于5.12%，成交6.6亿元。
  • 12甘公投债（AA+）下2bp，收于5.82%，成交8亿元。
• 交易所市场：YTM下行为主。
  • 12喀城投（AA）下17bp，收于5.83%，成交1990万元。

公司债

• 总成交：7.9亿元，短端AAA级带动成交量小幅上升。
  • 08保利债（AAA）下10bp，收于4.14%，成交4500万元。

总结

2013年6月3日，信用债市场总体表现平稳，成交量维持，YTM略有波动。短融和中票成交活跃度不一，部分品种YTM上行，低等级债券YTM下行。市场资金面有所缓解，但个别违规行为影响交易活跃度。产业债和城投债成交活跃，但交易所市场交投清淡。发债人动态显示部分企业面临资金压力和经营风险，行业监管趋严，市场规范意识增强。整体来看，市场情绪趋于平稳，但需关注部分企业风险及政策对行业的影响。