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股指期货周报分析总结

本报告仅供投资者参考，不构成具体操作建议。市场走向需结合更多因素综合判断。

原文作者：叶倩宁 | 来源：广发期货APP微信公众号

市场回顾与观点

上周股指多数板块出现回调，资金活跃度下降，市场整体承压。期货四大主力合约均有下跌：IF、IH分别累计下跌179%、174%；IC、IM分别下跌299%、365%。

分析师认为后半周资金开始退潮迹象明显，大部分行业板块下跌，尤其是房地产、医疗保健、材料板块跌幅较大。市场成交额下降，谨慎操作为上，需观察基本面改善信号。

政策方面，证监会发布新规调整董监高减持行为，优化禁售窗口期，支持董监高依法增持，释放稳定市场情绪信号。

海外市场方面，美联储暗示需更长时间的高利率观望期；而欧央行则点明6月可能降息。

期货指标观察

资金与持仓变化：

• IF、IH、IC空头净持仓均明显减少（分别减少2446手、1998手、1029手）
• IM空头净持仓减少幅度最大（2813手）

期现价差：

• 主力合约贴水幅度普遍扩大：IF贴水从897点至1248点，IH贴水从377点至1183点，IC从3149点至4305点，IM从3303点至5891点。

跨期与跨品种：

• 跨期价差（远月-当月）进一步走阔（主要指标均扩大跌幅）
• 中证1000/沪深300、中证500/沪深300比值、PE/PB等指标均出现不同程度的下降。
• 各期限展期成本普遍存在较大负值，显示市场对远月合约存在一定回避心理（IF年化成本156%，IH195%，IC265%，IM高达520%）。

宏观与资金面

• 北向资金本周累计净流入835亿，但A股整体资金呈现净流出。
• SHIBOR隔夜利率微升47bp至1.77%，银行间市场流动性整体平稳。
• 4月经济数据表现好于预期：CPI同比转正至0.3%，PPI降幅收窄至-2.5%。但仍有部分指标显示消费仍偏弱。

房地产数据方面，本月地产政策支持发布后，市场预期有所改善。一线城市系房平均价格出现环比小幅回升。

周期内观点总结

主要观点关联：

• 市场资金活跃度下降 → 股指承压回调
• 政策出台预期改善情绪 → 股指仍有上行空间但需验证基本面
• 技术指标走弱（期现价差扩大、空头减仓但基差扩大）→ 谨慎操作为主

分析师在下周展望中建议继续持有蓝筹期指多单但需逢高平仓，同时也提及政策加码及数据验证是突破压力的关键。

（本报告结束于 2024年5月26日）