20230615-国联证券-美国5月CPI数据点评_CPI数据未大超预期_6月或暂停加息_11页_563kb

表格名称：宏观报告|宏观点评

主要观点

1. CPI数据小幅低于预期：美国5月CPI同比增长4%，核心CPI同比增长5.3%，虽低于此前预期，但仍保持一定通胀韧性。

2. 组成因素：

   • 通胀的主要推动力来自能源分项的显著下降，为CPI同比降幅做出了六成贡献。
   • 核心服务（尤其是住房相关）继续保持高位，抑制了整体通胀的快速下滑。

3. 美联储政策预期：

   • 市场对6月暂停加息的概率预计超过90%，而7月仍有加息可能性。
   • 尽管数据较温和，美联储可能不会在年内过早开始降息，因其基准情景未被显著改写。

4. 风险提示：高通胀的持续性或地缘政治风险对政策预期的超预期变化，可能会影响美联储的决策方向。