20240820-国盛证券-新兴铸管-000778.SZ-二季度利润环比改善_关注基建需求潜力_3页_753kb

新兴铸管（000778SZ）2024年半年度报告分析总结

公司业绩简要

新兴铸管在2024年上半年实现营业收入18731亿元，较上年同期减少2361%；归属于母公司所有者的净利润428亿元，同比减少4899%。然而，公司二季度表现环比改善，第二季度归母净利257亿元，虽同比降4837%，但环比增长50.24%。同期，扣非归母净利215亿元，环比增长256.15%。行业数据如中钢协统计显示重点企业亏损面接近50%，公司短期业绩承压。

毛利率与盈利能力改善

2024第二季度，公司毛利率为6.84%，净利率2.52%，相比上半年有所好转。全年铸管市占率达57%，出口销量同比增长39%，钢格板产量增10%，汽车铝铸件增18%。公司产能挖潜空间大，2024年金属制品产量目标设947万吨，同比增102%。

战略规划与项目进展

公司推进国际化战略，与埃及苏伊士运河经济区签署25万吨球墨铸铁管投资合作框架协议，项目于2024年上半年开工。同时，与中国科学院大连化学物理研究所合作，聚焦储能、新能源等领域产学研合作，深化技术发展。

宏观需求潜力分析

水利和基建投资拉动需求。2024年上半年全国水利建设投资同比增长99%，水利项目实施增多；1-7月基建投资（不含电力）增4.9%，伴随国家水网建设，铸管业务在市政、水利等领域有望受益于资金到位和实物需求增长，进入景气周期。

投资建议与风险

维持“增持”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为104亿元、113亿元、126亿元，对应PE为136倍至113倍。风险包括上游原燃料价格上涨、需求增速不及预期、环保政策不确定性。