20230701-国盛证券-宏观点评_央行二季度问卷调查的信号-_货币不是万能的__4页_399kb

报告总结：央行二季度问卷调查信号事件

核心结论

• 经济压力大：居民收入与就业感受均走弱，消费意愿改善但主要集中在旅游方面。
• 房价预期转弱：居民预期房价上涨比例大幅回落，购房意愿降至历史底部区间。
• 企业经营压力未缓解：订单需求虽略有回升，但资金周转和盈利压力仍然存在。
• 银行信贷需求全面下滑：基建、制造业和房地产等领域的贷款需求均大幅下降。

居民调查概要

1. 收入与就业

   • 当期就业感受指数为376%，同比下降23个百分点，就业难比例达43.7%
   • 未来就业预期指数48.7%，连续下行，居民收入信心降至历史低位

2. 消费行为

   • 储蓄意愿稳定（58%），消费意愿上升但结构偏重旅游（26%）
   • 其他消费意愿普遍回落，教育、医疗等支出意愿显著下滑

3. 房价预期

   • 房价上涨预期降至15.9%，购房支出计划下挫至16.2%的低点
   • 稳地产政策仍需加码，包括差异化松绑限购、限贷等措施

4. 通胀预期

   • 物价上涨预期连续两季度回落至23.1%

企业调查概要

• 宏观经济热度指数30.9%，经营景气指数持平在荣枯线附近
• 订单指数小幅提升，但整体需求仍显疲软
• 资金周转和销货回收情况恶化，企业经营压力未显著改善

银行家调查概要

• 货币政策感受与预期指数继续回落
• 贷款需求全面下降，其中房地产贷款需求指数降至4.7%
• 基建、制造业及对公、按揭类贷款需求均呈现明显下滑

总结与展望

• “货币不是万能的”，降息降准政策难以独立刺激实体经济
• 稳地产仍需松绑，市场信心仍待提振
• 继续看好政策“组合拳”陆续出台，重点关注：
  • 一二线城市房地产松绑
  • 民营经济政策保障制度出台
  • 专项债发行提速
  • 政策性金融工具加码