20180806-安信国际证券-港股晨报_3页_572kb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份由安信国际证券(香港)有限公司发布的投资研究报告，主要涵盖市场分析、公司及行业评论、公司评级体系等内容，旨在为投资者提供市场走势判断和个股投资建议。

市场分析：安信视点

主要观点

• 市场动荡持续：受贸易战、人民币贬值及经济前景担忧影响，中港股市表现疲软，恒指和国指均出现较大幅度下跌。
• 人民币维稳措施：人行通过上调远期售汇业务的外汇风险准备金率至20%，并强调将进行逆周期调节，以维持人民币汇率的稳定。
• 汇率预期：短期内人民币有望止跌回升，有助于改善投资情绪。
• 政策风险：中国对美国商品加征600亿美元报复性关税，可能影响市场反弹力度，需关注后续美国的应对措施。

关键信息

• 恒指下跌：上周恒指下跌3.92%，至27676点。
• 成交增加：市场跌市中成交金额增加，反映沽压上升。
• 投资建议：市场持续动荡，建议关注绩优股，若被市场情绪压制可趁低吸纳。

公司及行业评论：H&H国际

公司简介

H&H国际是一家综合的营养健康护理集团，业务涵盖婴幼儿营养护理（BNC）和成人营养护理（ANC）两大分部，旗下拥有合生元、Healthy Times、Swisse 和Dodie 四大品牌。

行业分析

• BNC（婴幼儿营养护理）：

  • 奶粉行业正经历供给侧改革，淘汰落后产能，推动行业整合。
  • 国家生育政策逐步放宽，二胎效应初步显现，推动奶粉需求增长。
  • 公司产品布局合理，覆盖不同价格带，市场份额稳定。
  • Healthy Times 有机奶粉销售占比快速提升，渠道以母婴店为主，客户粘性强。

• ANC（成人营养护理）：

  • 保健品行业快速增长，人均消费额低于世界平均水平，增长空间大。
  • Swisse 在澳洲和中国具有强大品牌影响力，产品线覆盖全年龄群体。
  • 线上主动销售模式成效显著，对收入贡献占比超过30%。
  • 线下渠道拓展初见成效，有望与BNC渠道整合，提升整体销售表现。

投资逻辑

• 双主业驱动：BNC受益于供需结构调整和二胎效应，ANC受益于消费升级和品牌扩张。
• 增长潜力：公司预计未来三年EPS将分别增长48%、25.3%和20.8%。
• 目标价与评级：首次覆盖给予“买入”评级，目标价为72.80港元，较当前价格有25%的升幅空间。

风险提示

• 出生人口数量下滑；
• 婴幼儿配方奶粉注册制及跨境电商政策变化；
• 食品安全风险。

公司评级体系

免责声明与规范性披露

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并咨询专业意见。
• 利益冲突：安信国际及其关联方可能持有或交易报告中提及的证券，存在潜在利益冲突。
• 规范性披露：
  • 分析员及其关联方未担任报告提及公司的董事或高级职员。
  • 分析员及其关联方未拥有报告提及公司财务权益。
  • 安信国际对报告提及公司的财务权益低于1%或完全不拥有。

总结

文档重点分析了当前市场环境对中港股市的影响，强调在市场动荡中应关注绩优股的投资机会。同时，对H&H国际进行了详细分析，认为其双主业模式具有较强增长潜力，给予“买入”评级。投资者需注意市场政策风险及潜在的行业变化，理性评估投资风险。