20150810-中投证券-策略周报_缩量筑底_触底反弹_12页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2015年8月A股市场的表现及未来趋势，指出市场正处于缩量筑底阶段，并预计将出现触底反弹。报告结合技术面、资金面、经济数据和宏观流动性等多个维度，为投资者提供中期策略建议和行业配置方向。

主要观点

1. 市场走势分析

• A股市场表现：上周全球主要股指涨跌分化，A股市场缩量筑底，触底反弹。上证综指、沪深300、中小板指、创业板指均上涨，其中中小板指涨幅最大。
• 成交数据：A股上周成交金额为43116亿元，单日平均成交金额为8623亿元，周换手率为8.32%，较前一周下降25.7%。
• 技术面信号：市场底部特征明确，投资者悲观情绪主要源于部分资金持有现金，但中长期资金有望介入。国家队资金尚未耗尽，仍为市场提供保守增量资金。
• 中期展望：下跌风险释放后，不宜过度悲观，市场中期走势偏向L型小幅上翘，趋势性下行概率小。

2. 资金与市场情绪

• 融资余额：上周融资余额减少242亿元，降至1.31万亿元。
• 重要股东操作：8月以来重要股东净增持16亿元，显示市场信心有所恢复。
• 新增账户：新增自然人股票账户数回落，但普通经济账户净增仓1122亿元，表明市场资金配置逐步改善。

3. 经济数据与趋势

• 进出口数据：增速企稳略升，但仍处于低位，显示经济仍在磨底阶段。
• 物价数据：CPI因食品价格略有上升，PPI延续弱势回落，央行更关注PPI趋势，货币宽松尚未结束。
• 行业表现：建筑材料、汽车、交通运输涨幅靠前，休闲服务、非银金融、传媒表现较差。

4. 宏观流动性

• 回购利率：7天、14天银行间回购加权利率分别回落至2.48%、2.73%，显示流动性仍较为宽裕。
• 票据利率：上周票据利率平稳，显示市场资金面无明显紧张。
• 中美利差：中美套利利差阶段略落，未来可能回落，热钱流出压力或将回升。

关键信息

1. 市场缩量筑底特征

• 缩量意味着市场情绪趋于稳定，投资者观望情绪减弱，中长期资金开始介入。
• A股总市值增加1.37万亿元，显示市场整体规模在扩大。

2. 资金面分析

• 融资余额回落趋缓，重要股东净增持，表明市场资金配置逐步优化。
• 普通经济账户净增仓1122亿元，显示市场存在资金流入。

3. 经济数据表现

• 进出口增速企稳略升，但整体仍低迷。
• CPI略升，PPI持续回落，显示经济仍在调整阶段。

4. 宏观流动性趋势

• 央行货币政策保持宽松，利率回落显示流动性仍宽裕。
• 人民币升值预期略有回落，中美利差趋稳，但未来可能回落。

行业配置建议

1. 主要选股方向

• 绩优股、成长股：建议逢低买入，关注具备长期增长潜力的优质标的。
• 新经济领域：互联网+、环保、工业4.0（智能化）。
• 个性化消费：医疗、休闲服务、消费品。
• 其他领域：军工、国企改革、农业、低估值蓝筹。

2. 风险提示

• 政策市节奏风险：政策变化可能影响市场走势。
• 美联储加息风险：若美联储提前启动加息周期，可能对市场造成压力。

本周提示

• 解禁股关注：本周有多只股票面临解禁，投资者应谨慎对待，可考虑回避或采用波段操作策略。
• 解禁股一览：包括建投能源、双成药业、方正证券、禾丰牧业、隆鑫通用、一拖股份、远程电缆、科达洁能、国海证券、双星新材、华东电脑、航天机电、力源信息、中核钛白等。

投资评级定义

• 公司评级：

  • 强烈推荐：未来6-12个月内股价涨幅高于沪深300指数20%以上
  • 推荐：涨幅介于10%-20%之间
  • 中性：涨幅介于-10%至+10%之间
  • 回避：跌幅高于沪深300指数10%以上

• 行业评级：

  • 看好：行业指数优于沪深300指数5%以上
  • 中性：与沪深300指数持平
  • 看淡：弱于沪深300指数5%以上

研究团队简介

• 黄君杰：中国中投证券策略分析师，北京大学光华管理学院经济学硕士，拥有8年证券从业经验，专注于市场流动性、估值及策略研究。
• 贺骁束：国内A股策略分析师助理，曾任职于华西证券及中国中投证券，负责场外衍生品等研究。

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