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新加坡渣油库存大幅增加 燃油价格震荡运行总结

核心内容

2021年9月13日发布的燃料油投资策略周报指出，当前燃油市场处于震荡状态，主要受原油价格波动影响。FU2201合约预计运行区间为[2500,2700]，LU主力合约运行区间为[3300,3550]。短期来看，燃油价格的单边驱动仍主要来源于原油价格。

主要观点

• 市场震荡：燃油价格短期震荡运行，受原油价格不确定性影响。
• 库存变化：新加坡和富查伊拉两地渣油库存均有所增加，ARA库存小幅下降，整体库存重心上移。
• 供应端变化：
  • 高硫燃料油供应将因中重质原油产量增加而小幅上升。
  • 伊朗原油短期内不会释放，对供应端压力不大。
  • 低硫燃料油供应因炼厂检修期结束而有所回升。
• 需求端支撑：
  • BDI指数保持高位震荡，支撑船用油市场需求。
  • 部分已安装脱硫塔的船舶继续使用高硫燃料油。
  • 夏季用电高峰将增加科威特等国对高硫燃料油的需求。
• 价差与套利：价差或比价处于常规区间，本周暂无推荐套利策略。

关键信息

供应端

• 高硫燃料油：中重质原油产量增加，将带来供应小幅上升。伊朗原油短期内不会释放，对市场影响有限。
• 低硫燃料油：国内34家炼厂可生产低硫燃料油，计划产能约2015万吨。出口配额已增至1100万吨，同比增加10%。

需求端

• 船用油市场：BDI指数维持高位，船用油需求稳定。
• 发电需求：夏季用电高峰将增加高硫燃料油的发电需求。
• 脱硫塔安装：部分船舶已完成脱硫塔安装，继续使用高硫燃料油。

库存情况

• 新加坡渣油库存：2021年9月8日库存为2414.8万桶，环比增加344.8万桶，增幅16.66%。
• 富查伊拉渣油库存：9月6日库存为872.3万桶，环比增加44.8万桶，增幅5.8%。
• ARA地区渣油库存：9月9日库存为113.1万吨，环比下降5.3万吨，降幅4.48%。

风险提示

1. 原油价格大幅下降。
2. 东西套利窗口再度打开，导致新加坡进口量大增。

图表信息

• 图1：FU价格走势：反映FU2201合约价格波动。
• 图2：LU-FU价差：展示LU与FU之间的价差变化。
• 图3：新加坡渣油进口量：显示进口量趋势。
• 图4：新加坡渣油出口量：反映出口情况。
• 图5：新加坡180与380swap价差：展示不同规格燃料油的价差。
• 图6：BDI指数：反映航运市场活跃度。
• 图7：新加坡渣油库存：显示库存变化趋势。
• 图8：ARA渣油库存：反映ARA地区库存情况。

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