> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本文档为国盛证券研究所于2026年8月6日发布的行业研究报告汇总，涵盖多个行业的最新动态与投资建议，包括交通运输、传媒、家用电器、通信、食品饮料和医药生物。报告内容主要包括研报发布、行业表现数据、投资建议及风险提示等部分，旨在为投资者提供决策参考。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、交通运输行业：春秋航空（601021.SH） - **公司定位**：作为中国低成本航空龙头，春秋航空战略清晰，执行精益，成功穿越周期。 - **未来展望**：有望受益于民航大众化及跨境出行发展，保持成长潜力。 - **财务预测**： - 2026年营业收入预计为257亿元，同比+19.8%； - 2027年目标P/E为20x，对应合理估值62.60元/股； - 2026-2028年归母净利润分别为18.3/30.7/37.5亿元，同比增速为-20.8% / +67.1% / +22.4%。 - **风险提示**：宏观经济波动、恶性价格竞争、安全事故风险、补贴可持续性、人民币贬值、油价上涨等。 --- ### 二、传媒行业：AI产业研究系列 #### 1. DeepSeek-V4-Flash - **模型发布**：7月31日发布正式版API并上线公测，同步开源模型权重。 - **技术亮点**： - 采用MoE架构，总参数2840亿，每次推理仅激活130亿； - 混合注意力机制（CSA与HCA交替），实现百万Token高效推理； - 在9项Agent基准测试中全面超越自家旗舰V4-Pro预览版。 - **成本优势**： - 每百万输入Token收费0.14美元，输出Token收费0.28美元，缓存命中仅0.0028美元； - 成本结构优于行业平均水平，性价比显著。 - **生态影响**：开源后下载量超百万，社区活跃度高，构建竞争壁垒。 - **风险提示**：技术迭代不及预期、行业竞争加剧、算力不足等。 #### 2. 阿里巴巴Qwen3.8 - **模型发布**：8月3日发布新一代基座大模型Qwen3.8，API上线千问AI平台并公测。 - **性能表现**： - 参数量达2.4万亿，激活参数95B，上下文窗口1M Tokens； - 推理效率和速度显著提升，自主编程能力增强； - 在Arena榜单中排名全球第二，仅次于Anthropic的Claude系列。 - **成本优势**： - 国内输入/输出价格分别为12元、36元，国际价格仅为Opus5的40%与24%。 - **应用场景**： - 接入阿里Work Agent产品，增强千问办公竞争力； - 适配真武M890超节点，实现1.5倍性能提升； - 集成至国行Apple智能，提升端侧Token消耗量。 - **风险提示**：行业竞争加剧、模型迭代不及预期、商业化进程不及预期等。 --- ### 三、家用电器行业 - **排产数据**： - 空调：8月排产1073万台，同比-16.7%；内销同比-24.1%，外销同比-8.1%； - 冰洗：8月冰箱排产877万台，同比+0.7%；洗衣机排产883万台，同比+2.3%。 - **出口表现**：冰箱与洗衣机出口排产延续增长，而空调内外销均承压。 - **风险提示**：行业需求不及预期、原材料价格波动、第三方数据差异等。 --- ### 四、通信行业：科大智能（300222.SZ） - **业绩表现**： - 2026年半年度营收15.5亿元，同比增长16%； - 归母净利润0.94亿元，同比增长22%； - 数字能源业务收入11.5亿元，同比增长18%，占总收入74%，毛利率提升至25%。 - **业务进展**： - SST产品正式发布，覆盖AIDC、台区储能、柔性互联、重卡超充等场景； - 与格灵诺合作布局高压SiC器件，形成完整SST产业化基础； - 签署1.3亿美元伊拉克电站设备采购合同，验证海外业务突破。 - **投资建议**：预计2026-2028年归母净利润分别为2.1/3.8/6.1亿元，对应PE分别为40/22/14倍，维持“买入”评级。 - **风险提示**：AI发展不及预期、市场竞争与迭代、SST发展不及预期等。 --- ### 五、食品饮料行业：统一企业中国（00220.HK） - **业绩表现**： - 2026年上半年营收173.21亿元，同比+1.37%； - 归母净利润14.02亿元，同比+8.99%； - Q2归母净利润6.65亿元，同比-2.85%。 - **增长驱动**： - 方便面与饮料具备刚需属性，穿越行业周期； - 网点开拓短期拉动增长，中长期产能利用率提升与产品结构优化。 - **投资建议**：预计2026-2028年归母净利润分别同比+6.7% / +9.0% / +9.3%，达到21.9/23.9/26.1亿元，维持“买入”评级。 - **风险提示**：行业竞争加剧、食品安全风险、需求不及预期等。 --- ### 六、医药生物行业：天士力（600535.SH） - **业绩表现**： - 2026年上半年营收42.01亿元，同比下降2.03%； - 归母净利润8.93亿元，同比增长15.23%； - Q2营收20.36亿元，同比-8.83%，归母净利润5.23亿元，同比+13.70%。 - **盈利改善**： - 收入承压主要来自中药注射剂行业下滑及感冒发烧药销售下降； - 通过精细化运营、优化产品结构、华润三九渠道整合，有效提升利润率。 - **投资建议**：预计2026-2028年归母净利润分别为8.93/11.43/13.11亿元，维持“买入”评级。 - **风险提示**：医药行业政策风险、创新药研发失败、中成药销售不及预期等。 --- ## 行业表现概览 ### 前五名行业（2026年1月-3月-1年） | 行业 | 1月增长率 | 3月增长率 | 1年增长率 | |------------|-----------|-----------|-----------| | 煤炭 | +6.2% | -4.8% | +20.1% | | 传媒 | +6.1% | -13.7% | -9.6% | | 石油石化 | +6.0% | -14.6% | +15.3% | | 食品饮料 | +5.6% | -9.0% | -16.2% | | 计算机 | +4.6% | -12.0% | -8.8% | ### 后五名行业（2026年1月-3月-1年） | 行业 | 1月增长率 | 3月增长率 | 1年增长率 | |------------|-----------|-----------|-----------| | 电子 | -20.2% | +2.9% | +74.0% | | 建筑材料 | -17.5% | -10.3% | +22.1% | | 机械设备 | -13.9% | -8.7% | +20.0% | | 通信 | -13.5% | -2.1% | +95.8% | | 国防军工 | -10.9% | -20.1% | -8.7% | --- ## 投资建议与评级说明 - **投资评级标准**：基于报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的市场表现。 - **股票评级**： - 买入：相对基准指数涨幅在15%以上； - 增持：相对基准指数涨幅在5%~15%之间； - 持有：相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间； - 减持：相对基准指数跌幅在5%以上。 - **行业评级**： - 增持：相对基准指数涨幅在10%以上； - 中性：相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间； - 看跌：相对基准指数跌幅在10%以上。 --- ## 免责声明 - 报告仅供国盛证券客户使用，不构成投资建议； - 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性； - 报告内容可能随时间调整，投资者应自行关注更新； - 投资决策需结合自身情况，不应仅依赖本报告内容。 --- ## 分析师声明 - 署名分析师具备证券投资咨询执业资格； - 报告观点反映个人看法，不受第三方影响； - 报告内容不与报酬直接或间接相关。