黑色产业链投资策略月报：黑色大涨被政策压制，情绪杀跌后面临反弹-20210530-鲁证期货-21页_1mb

黑色大涨被政策压制，情绪杀跌后面临反弹

核心内容概述

2021年5月，黑色产业链出现剧烈波动，先是因限产政策与市场投机情绪推动价格上涨，随后国务院常务会议点名钢价上涨，发改委、工信部、市场监管总局等约谈钢铁企业，政策转向稳价格，导致市场情绪迅速由涨转跌，价格大幅回落。当前市场处于政策压制与情绪释放后的调整期，短期或面临反弹，但中长期趋势仍偏空。

主要观点与关键信息

1. 黑色行情回顾

• 钢材价格波动剧烈：5月初受限产政策和市场情绪推动，钢材价格继续偏强运行，但5月中旬因政策调控和市场恐慌情绪，钢材价格大幅回落。
• 政策压制明显：国常会点名钢价，限产政策让位稳价格，市场情绪由多转空。
• 期货市场表现：钢材期货价格大幅波动，基差快速变化，显示市场供需矛盾。

2. 下游需求与行业政策

• 宏观形势转变：经济稳增长转向调结构，工业品价格大涨引发政府调控，政策更注重结构性调整。
• 房地产需求下滑：4月房地产新开工和施工同比转负，对建材需求产生滞后影响，需关注下半年走势。
• 投资数据韧性：固定资产投资增速见顶回落，但制造业投资和基建投资仍保持一定增长，对工业品需求有支撑。

3. 品种供需形势

• 钢材：受政策压制，价格短期见顶，但需求依然维持，唐山等地限产仍在执行，预计钢价将反弹。
• 铁矿石：短期因情绪释放出现反弹，但长期受粗钢去产量政策影响，趋势仍偏空。
• 煤焦：现货价格整体偏强，但供需矛盾有所缓解，尤其是焦炭，随着山西环保限产结束，价格面临回调压力。
• 合金：双硅价格因政策博弈波动较大，但中长期趋势稳中向好，需警惕政策空窗期带来的盘面冲高回落风险。
• 动力煤：受政策调控影响，煤价冲高回落，预计6月煤价震荡下行。

4. 投资策略建议

• 短期操作：黑色短期偏多，但需注意及时止盈。
• 中长期趋势：反弹后继续做空。
• 套利策略：建议多合金空钢材，做空卷螺价差。

重点关注事项

• 政策动向：国家对钢价和去产量政策的表述，尤其是限产政策是否持续。
• 下游需求变化：房地产新开工和施工情况，以及制造业和基建投资的恢复情况。
• 原料供给政策：焦炭、铁矿石、动力煤等原料端的供给政策变化。

黑色产业链总结

• 钢材：短期反弹预期较强，但中长期仍面临政策压制和需求回落压力。
• 铁矿石：短期反弹，但长期受粗钢产量调控影响，趋势偏空。
• 焦炭与焦煤：现货价格偏强，但供需矛盾逐步缓解，后期或回调。
• 动力煤：受政策调控影响，价格冲高回落，预计6月震荡下行。
• 合金：双硅价格波动大，中长期趋势稳中向好，但需警惕政策空窗期风险。

总结

5月黑色产业链经历了政策压制与市场情绪波动的双重影响，钢材价格先涨后跌，铁矿石和动力煤也出现回落。房地产新开工和施工同比转负，对建材需求形成压制，而制造业和基建投资仍具韧性。焦炭和焦煤市场虽偏强，但供需矛盾逐步缓解。合金市场因政策博弈波动明显，但中长期趋势向好。投资策略上建议短期偏多操作，中长期继续做空，同时关注政策变化与下游需求动态。