20250526-国金期货-尿素周度报告_3页_279kb

尿素市场周度分析总结

本周尿素期货市场呈震荡下跌趋势，主力合约UR2509周内累计下跌266%，收报1827元/吨（开盘1858元/吨，最高1871元/吨，最低1825元/吨）。市场活跃度下降，总成交量为903万手，其中主力合约成交量占比9158%（推测数据表述需核实），达827万手，持仓量减少至215万手。

基本面分析
当前市场处于出口利好兑现后的调整期，供需格局发生转变。供应端维持高位，国内尿素企业产能利用率升至8856%（推测或为88.56%），日产接近205万吨（推测或为20.5万吨），创历史高位。工业需求减弱，复合肥夏季备货接近尾声，企业开工率环比回落269%（推测或为2.69%），降至3757%（推测或为37.57%），预计后续开工率进一步下滑。农业需求进入淡季，叠加复合肥成品库存去化缓慢，整体库存压力较大。港口库存周环比增加4万吨至203万吨，内外价差支撑背景下企业集港意愿增强，出口成为主要需求增量。但出口政策尚未完全明朗，短期内需求提振幅度有限。

供应与需求动态
国内尿素企业库存周环比增加1002万吨至9174万吨（推测或为91.74万吨或9174万吨，需核实），处于历史正常偏高水平。现货价格因供需错配承压下行，企业盈利水平下降，但原料成本持续走低，导致成本支撑不足，生产积极性仍维持高位。出口政策可能在5-9月逐步放开，若执行或将改善市场供需，但预计对需求的拉动作用有限。

价格走势与结论
尿素期货价格受供应增加与需求走弱影响，上涨动力不足。当前基差处于较低水平，限制价格反弹空间。短期内国内产量仍保持高位，出口政策明朗及港口库存攀升可能支撑部分需求，但整体市场仍面临库存压力与价格下行趋势。结论认为，短期供需矛盾未完全缓解，市场波动或延续，需关注出口政策落地及库存变化对价格的影响。

风险提示
本报告由国金期货有限责任公司基于公开资料及调研信息整理，不保证数据绝对准确性，亦不构成投资、法律、会计或税务操作建议，公司对内容或操作后果不承担责任。

（注：文中部分数据如百分比、万吨数值可能存在表述误差，需结合实际市场数据进一步确认。）