20181031-太平洋-金属_非金属与采矿_政治局会议透露出对钢铁行业的两大利好_4页_577kb

金属、非金属与采矿行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了中共中央政治局会议对钢铁行业及有色金属行业的影响，重点指出会议传递出对钢铁行业的两大利好，同时对有色金属行业提出关注建议。报告从政策导向、行业趋势、市场预期等方面进行分析，为投资者提供配置建议。

主要观点

1. 政策转向稳杠杆，流动性改善预期增强

• 去杠杆转向稳杠杆：政治局会议确认去杠杆政策已转向稳杠杆，释放出积极信号，表明宏观经济调控更加注重稳定。
• 流动性改善：在“实施好积极的财政政策和稳健的货币政策”的指引下，市场流动性预期进一步改善，对大宗商品行业形成利好。
• 影响分析：此前钢铁、有色金属等大宗周期品的复苏依赖于杠杆率提升，而金融去杠杆则抑制了货币信用扩张，导致需求减弱。若政策转向稳杠杆，将有助于改善需求端和流动性。

2. 基建投资稳增长思路延续，地产政策或有结构性调整

• 基建投资：会议强调继续通过基建投资对冲经济下行压力，预计短期内基建投资将保持稳定增长。
• 地产政策：未提及房地产调控，若外部环境恶化，地产政策可能有结构性调整，带动开工需求稳定。
• 需求端变化：钢铁等大宗商品的需求端已从供给端主导转向需求端驱动，基建和地产的回暖预期将支撑钢价。

3. 钢铁行业仍具乐观前景，有色金属关注钼板块

• 钢铁行业：内需依赖性强，国内定价，流动性改善和需求回暖是主要支撑因素，四季度供需平衡预期良好。
• 有色金属：整体偏弱，工业金属面临全球经济下行和美元强势的压制，但钼产业链供需格局良好，钼价上行空间较大。
• 推荐标的：钢铁板块推荐方大特钢、三钢闽光、攀钢钒钛；有色板块推荐金钼股份、洛阳钼业。

关键信息

• 政策背景：政治局会议强调“稳杠杆”、“积极的财政政策”、“稳健的货币政策”，释放出对经济稳定增长的支持信号。
• 行业趋势：钢铁行业进入存量产能优化阶段，总供给相对稳定，需求端成为主要驱动力。
• 市场预期：四季度基建投资适度反弹、地产开工维持高位，预计对钢铁行业形成支撑。
• 风险提示：包括环保限产不及预期、财政和货币政策变化、贸易战持续升级等。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场5%以下。

公司评级

• 买入：预计个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

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