20250829-国盛证券-中微公司-688012.SH-营收业绩稳健增长_平台化设备集团逐步成型_4页_714kb

中微公司半年报分析总结

中微公司（688012.SH）2025年上半年业绩稳健增长，营收达49.6亿元，同比增长43.9%；归母净利润7.06亿元，同比增长36.6%；扣非净利润5.39亿元，同比增长11.5%。单季度业绩更为亮眼，25Q2归母净利润同比增长46.8%，环比增长25.5%。

设备业务进展顺利

• 刻蚀设备收入37.8亿元，同比增长40.1%，其中CCP刻蚀设备累计装机量突破4500个反应台，较去年同期增长900台以上。
• ICP刻蚀设备覆盖50多个客户，正在进行下一代设备研发。
• 正积极推进12寸金属刻蚀设备的应用验证。

研发投入大幅增加

• 上半年研发支出达14.92亿元，同比增长53.7%（占营收30.07%），研发费用11.16亿元，同比增长96.65%。
• 目前有超过二十款新设备在研，新产品开发周期缩短至两年以内，显著加快产品更迭速度。

未来规划与战略布局

• 预计3年内将覆盖半导体高端设备50-60%，打造平台型集团公司。
• 未来将全面覆盖刻蚀、薄膜及量检测设备，积极考虑并购机会。
• 销售渠道结构优化，外延业务占比提升。

投资评级与财务预测

• 公司作为国内半导体设备龙头，持续发力刻蚀、薄膜及量检测设备研发。
• 预计2025-2027年营收分别为120.7亿、158.0亿、205.4亿元。
• 归母净利润预计分别为22.5亿、34.5亿、48.5亿元。
• 维持“买入”评级，目标PE从79倍降至29倍。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 地缘政治风险
• 新产品研发进度不及预期

*注：业绩数据均以2025年8月28日收盘价数据为准。