20180424-华安证券-新能源行业周报_分布式电站政策再添利好_3月动力电池装机强者恒强_11页_891kb

行业总结报告

核心内容概览

本报告发布于2018年4月24日，重点分析了新能源行业，包括风电、光伏及新能源汽车领域的政策动态、市场表现和行业趋势，同时对相关企业动态进行了梳理。整体行业评级为增持，认为新能源行业在政策支持和市场需求双重驱动下，正迎来新的发展契机。

主要观点

1. 政策利好显著

   • 国家能源局发布《分布式光伏发电项目管理办法》征求意见稿，明确分布式光伏项目由各省市实施规模管理，不再纳入国家统一管理，为地方发展提供了更多灵活性。
   • 分散式风电项目试行项目核准承诺制，简化审批流程，推动项目建设速度。
   • 国家能源局工作报告中明确提及海上风电和分散式风电，显示其发展成为重点方向。
   • 红六省中有三省解禁，预计2018年风电装机需求将进入景气周期。

2. 新能源汽车补贴政策调整

   • 四部委发布通知，降低新能源汽车累计行驶里程要求至2万公里，减轻产业链资金压力。
   • 3月动力电池装机量同比增长129.81%，环比增长110.98%，显示行业复苏态势。
   • 三元电池占比提升，龙头企业集中度提高，体现市场“强者恒强”的趋势。

3. 市场表现与行业趋势

   • 电气设备板块整体下跌，但光伏设备和低压设备表现相对较好。
   • 一季度为装机淡季，但部分龙头企业业绩仍保持稳定增长，显示出行业韧性。
   • 推荐关注光伏领域的单晶硅、逆变器龙头隆基股份和阳光电源，以及风电领域的金风科技、天顺风能、中材科技。

政策动向

分布式光伏与风电政策

• 分布式光伏发电项目管理办法

  • 不纳入国家规模管理，由各省市实施规模管理。
  • 工商业分布式光伏只能选择“全部自用”或“自用为主、余电上网”两种模式，不能选择全额上网。
  • 若余电上网电量超过备案容量50%，超出部分按基础电价结算，不再支付补贴。
  • 该管理办法发布前已完成备案的项目按原政策执行，否则将被废除。

• 分散式风电项目开发建设暂行管理办法

  • 鼓励各类企业及个人参与投资、建设和经营分散式风电项目。
  • 鼓励与太阳能、天然气、生物质能等多能互补开发。
  • 创新投融资机制，鼓励金融机构提供贷款支持。
  • 项目可选择“自发自用、余电上网”或“全额上网”两种模式，补贴由可再生能源发展基金承担。

其他政策

• 发改委降低工商业电价
  • 分两批实施降价措施，落实一般工商业电价平均下降10%的目标。
  • 第一批降价措施涉及金额430亿元，预计降低工商企业费用800亿元。

行业动态

光伏行业

• 光伏材料价格总体稳定，三元、钴酸锂价格上调，负极材料、电解液、隔膜价格保持不变。
• 3月中国电动汽车市场锂电装机量达2.19GWh，同比增长129.81%，环比增长110.98%。
• 三元电池占比持续提升，显示出市场对高能量密度电池的偏好。

新能源汽车行业

• 2018年3月动力电池装机量加速增长，主要由纯电动乘用车和客车带动。
• 三元电池市场占有率上升，宁德时代出货量占据市场过半，凸显其行业龙头地位。

企业动态

• 圣阳股份：营收增长，但净利润受铅价和汇率影响下降。
• 特锐德：一季度营收增长26.93%，净利润增长2.37%。
• 万马股份：营收增长16.13%，但净利润下降46.59%。
• 中环股份：一季度营收增长68.91%，净利润增长19.44%。
• 隆基股份：签订楚雄年产10GW单晶硅片建设项目投资协议。
• 宁德时代：市场占有率过半，是动力电池行业的龙头企业。
• 国轩高科和亿纬锂能：作为宁德时代的供应链企业，值得关注。

关键信息总结

估值与投资建议

• 宁德时代市场估值具有吸引力，其上市有望带动整个板块估值提升。
• 推荐关注其供应链体系，包括国轩高科和亿纬锂能。
• 风电和光伏行业在政策支持下，景气周期有望延续，建议重点关注相关龙头企业。

信息披露

• 本报告由分析师吴海滨撰写，联系方式：0551-65161837 / wllvswhb@163.com
• 联系人：徐程晨，联系方式：0551-65161830 / xucc1990@126.com
• 数据来源：Wind、真锂研究、百川资讯等公开信息
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资风险自负。