全球汽车电动化行业梳理系列（1）_上游原材料篇_18页_1mb

莫尼塔先进制造专题 - 全球汽车电动化行业梳理系列（1）- 上游原材料篇总结

核心内容

全球汽车电动化是大势所趋，主要基于环保政策趋严和电动车成本下降的双重推动。随着政策对燃油车排放的限制，燃油车成本将逐步上升，而电动车成本则因电池技术进步和碳化硅芯片应用而快速下降。预计到2025年，电动车制造成本将低于燃油车，从而推动其市场渗透率显著提升。

主要观点

• 环保政策推动：各国对燃油车的排放标准不断收紧，特别是氮氧化物和二氧化碳的RDE标准，使燃油车成本上升趋势明显。
• 电动车成本优势：虽然目前电动车售价高于燃油车，但其总成本（含使用成本）已接近甚至低于燃油车。电池成本下降和碳化硅技术的应用是关键因素。
• 钴具备投资价值：钴作为正极材料中价格最高的金属，其需求因电动车增长而大幅上升，短期价格仍有上涨空间。虽然长期电池技术将减少钴需求，但短期内其供需格局仍具吸引力。
• 锂需求快速增长：锂的供给弹性较大，且其需求因电动车普及而显著增加。预计2025年锂在电动车领域的用量将占全球需求的65%。
• 镍需求持续上升：电动车高镍化趋势将显著增加镍的需求，预计到2025年电动车镍需求将达320kt。
• 铜需求双向拉动：电动车本身及配套基础设施建设都将提升铜需求，预计2025年电动车用铜量达1.2mt，2035年将达200万吨。

关键信息

1. 燃油车成本上升趋势

• 环保政策趋严导致燃油车成本上升，特别是在欧洲和中国。
• 燃油车禁售时间表逐渐明确，如英国2040年、法国2040年、德国2030年等。
• 燃油车成本上升速度越快，电动车成本优势越明显。

2. 电动车成本优势

• 电动车总成本（购车+使用）与燃油车差距不大，甚至可能更低。
• 电池成本预计在2020年前后降至$100/kWh，2025年进一步下降至$50/kWh。
• 碳化硅芯片应用可提升电动车续航里程20%，并减少充电时间20%。

3. 钴供需分析

• 钴需求增长主要来自电动车，预计2025年需求达63kt。
• 钴价格受供需关系影响，预计2018年小幅上涨，2020年回落，2022年后再度上升。
• 钴主要来自铜矿和镍矿的副产品，刚果金是主要供应地，预计2020年市占率可达70%。

4. 锂供需分析

• 2025年锂在电动车领域的用量预计达280kt，占全球需求的65%。
• 锂矿供应集中于前四家巨头，但未来阿根廷和澳大利亚的产量增长可能改变这一格局。
• 锂价格预计长期维持在$7k/t左右。

5. 镍供需分析

• 电动车对镍需求增长显著，预计2025年达320kt。
• 镍价预计长期上升至$5.5/lb，主要受高镍电池需求推动。

6. 铜供需分析

• 电动车本身及充电设施建设将双向拉动铜需求，预计2025年电动车用铜达1.2mt。
• 铜价预计仍有上涨空间，刺激废铜回收和新矿开发。

风险提示

• 政策放松：如果环保政策力度不及预期，可能延缓电动车普及。
• 燃料电池车：燃料电池车技术突破和上量速度快于预期，可能削弱电动车的增长势头。

参考资料

• 研报网www.yanbaoke.com
• 数据来源：Wind、BNEF、IEA、USGS、彭博等