20220309-开源证券-长城汽车-601633.SH-公司信息更新报告_2月销量同比-20.5_车型结构持续向高端化迈进_4页_830kb

长城汽车（601633.SH）2月销量及公司动态总结

核心内容概述

长城汽车于2022年3月8日发布了2月产销数据快报，2月销量为7.1万辆，同比下滑20.5%，环比下降36.3%。尽管整体销量下滑，但部分高端品牌如WEY和坦克品牌表现出显著增长，主要受益于新车型的逐步放量。公司持续推动车型结构向高端化、智能化方向发展，未来有望通过新车型带动销量回升。

主要观点

• 销量表现：2022年2月销量为7.1万辆，同比减少20.5%，主要受春节假期及芯片供应限制、物料紧缺影响。
• 品牌表现：
  • 哈弗品牌销量为4.2万辆，同比下降31.2%。
  • WEY品牌销量为0.4万辆，同比增长103.1%。
  • 塔克品牌销量为0.6万辆，同比增长96%。
  • 欧拉品牌销量为0.6万辆，同比下降23.1%。
  • 长城皮卡销量为1.2万辆，同比下降23.1%。
• 新车型受阻：由于芯片短缺、电池涨价及新能源补贴退坡，黑猫、白猫等车型订单积压，部分新车型如哈弗神兽、拿铁、好猫销量增长受阻。
• 高端化与智能化趋势：2022年1-2月，智能化车型占比提升至88.1%，柠檬、坦克和咖啡智能三大技术品牌车型占比达75.1%。
• 新车型上市计划：摩卡DHT-PHEV已于2022年3月1日上市，后续坦克500、闪电猫、芭蕾猫、朋克猫等车型也将陆续推出，进一步推动公司高端化战略。
• 盈利预测：公司维持2021-2023年盈利预测不变，预计2021-2023年归母净利润分别为67.8/105.5/158.6亿元，EPS分别为0.73/1.14/1.72元/股，当前股价对应2021-2023年PE分别为41.4/26.6/17.7倍，维持“买入”评级。

关键信息

股票信息

• 当前股价：30.39元
• 一年最高最低：69.80/27.11元
• 总市值：2,806.78亿元
• 流通市值：1,847.71亿元
• 总股本：92.36亿股
• 流通股本：60.80亿股
• 近3个月换手率：24.44%

财务摘要

财务比率

风险提示

• 海内外汽车需求不及预期
• 新车型销量不及预期
• 海外市场扩张不及预期

结论

长城汽车在2022年2月面临销量下滑，但公司正通过新车型的推出和高端化战略来推动业务增长。尽管短期受到芯片供应和物料短缺的影响，但长期来看，公司仍看好其高端化、智能化转型的前景。分析师维持“买入”评级，认为新车型将带动销量回升并提升盈利能力。