基金经理揭秘系列之二：诺德基金郝旭东-20180807-兴业证券-25页-2mb

基金经理及产品分析总结

核心内容

本报告对诺德基金的基金经理郝旭东及其代表产品“诺德成长优势混合”和“诺德成长精选灵活配置混合”进行了综合分析，从基金经理背景、产品业绩表现、择时选股能力、风格偏好、行业偏好、个股选择等多个维度对基金经理的投资能力进行了评估。

主要观点

• 基金经理简介
  郝旭东为上海交通大学金融学博士，自2011年加入诺德基金以来，长期管理偏股混合型基金，擅长行业轮动和选股，业绩持续性强，风险控制能力突出。

• 管理产品概况
  主要管理“诺德成长优势”和“诺德成长精选”两类基金，其中“诺德成长优势”是其管理时间最长、规模最大的产品，目前规模23.57亿，机构投资者占比70%。

• 业绩表现
  诺德成长优势在各阶段收益均显著优于业绩基准，年化收益率达16.10%，累计超额收益达67.53%，最大回撤21.01%，低于基准5.28%。诺德成长精选A成立以来收益也优于沪深300和业绩基准。

• 择时选股能力
  基金经理整体具有显著的选股和择时能力，特别是在2016年和2018年择时能力突出，2017年选股能力显著。通过T-M模型和H-M模型分析，基金在各阶段均表现出良好的择时与选股能力。

• 风格偏好
  偏好大中盘风格，且在2015年底开始明显向大盘中盘转移。基金换手率高于行业平均，但近年来有所下降。

• 行业偏好
  基金经理具备较强的行业配置能力，近年来行业集中度逐年提升，主要重仓行业包括医药生物、银行、食品饮料、电子等。行业配置年化超额收益测算约10%。

• 个股分析
  在医药生物、食品饮料等行业中，基金经理表现出较强的个股选择能力，部分个股如贵州茅台、五粮液、恒瑞医药等表现优异。但在电子行业中，部分个股如长盈精密表现不佳。

• 场景分析
  在多数市场极端情景下，诺德成长优势表现出优于业绩基准的收益和回撤控制能力。但在2017年底到2018年初的快速上涨行情中，产品表现略逊于基准，可能因重仓长盈精密影响；在2016年12月至2017年1月的创业板大跌期间，产品也略逊于基准。

关键信息

基金公司概况

• 诺德基金成立于2006年6月，注册资本1亿元人民币，由清华控股有限公司和宜信惠民投资管理(北京)有限公司共同持股。
• 截至2018Q2，公募基金管理规模133.44亿元，其中非货币基金规模46.88亿元，占市场整体非货币规模的比重为0.11%。
• 产品线覆盖货币基金、债券型产品、主动权益类产品、指数基金，其中货币基金占比最高，达65%。

基金经理郝旭东

• 任职以来，基金年化收益率达16.10%，累计超额收益达67.53%，最大回撤21.01%。
• 偏好大中盘风格，选股集中度高，行业配置能力强。
• 持有时间较长的行业包括医药生物、银行、食品饮料等，持仓稳定性强。
• 在多个市场极端情景下表现优于基准，但部分阶段表现一般。

诺德成长优势

• 成立于2009年9月，是诺德基金旗下偏股混合型基金。
• 历史累计收益57.20%，各季度收益均优于同类平均，仅2015年4季度与同类持平。
• 行业配置超额收益显著，年化约10%。

诺德成长精选

• 成立于2017年2月，是诺德基金旗下灵活配置型基金。
• 各阶段收益均优于业绩基准，但2017年Q2表现不及同类平均。
• 股票仓位较低，尤其在2017年4季度仅为13.04%，之后逐步提升。

结论

郝旭东作为诺德基金的基金经理，其管理的基金在多个维度上表现突出，特别是在选股与行业配置方面具备较强的能力。诺德成长优势在长期业绩表现、风险控制和收益稳定性方面均优于市场基准，而诺德成长精选则表现出一定的灵活性和风险控制能力。总体来看，基金经理在市场波动中展现出稳健的投资风格和优秀的择时选股能力，但需注意部分行业和个股的短期波动风险。