20141020-中航证券-新股周报_二级市场赚钱效应下降影响打新收益率_12页_478kb

报告摘要

新股周报总结

核心内容概述

本报告由中航证券金融研究所发布，分析了近期新股发行情况、打新收益率变化、重点个股基本面及市场展望。报告指出，二级市场赚钱效应下降导致打新收益率下滑，同时机构打新热情上升使得中签率下降。此外，报告还对本周即将发行的12只新股进行了基本面分析，并对市场走势提出了展望。

主要观点

1. 打新收益率下降

9月8日当周上市的7只新股平均打新收益率为 1.30%。
9月26日之后上市的14只新股平均打新收益率降至 0.92%，降幅明显。
原因包括：
- 二级市场赚钱效应减弱，个股累计涨跌幅下降。
- 机构打新热情上升，导致网上发行中签率下降（从0.69%降至0.57%）。

2. 市场流动性控制

本周网上申购的9只新股预计冻结资金约 7000亿元。
监管层对发行节奏的控制以及流动性调节工具的使用，使新股申购对市场的抽血效应减弱。

3. 市场展望

风险偏好可能下降，受四中全会政策预期及外围市场波动影响。
经济数据对市场影响有限，若三季度GDP超预期，或提振市场情绪；若不及预期，可能加剧对稳增长政策的期待。
沪港通的开通时间将对市场风险偏好产生重要影响，若本周确定时间，或显著提升市场信心。
建议投资者控制仓位，关注券商和医药等防御性板块，以及稳增长相关行业如铁路、能源和环保。

关键信息

本周新股发行情况

发行数量：12只新股，其中9只进行网上申购。
预计冻结资金：约7000亿元。
行业分布：包括9只主板公司和3只创业板公司。
IPO目标：本年度计划完成100家公司IPO，四季度将发行50家公司。

重点个股分析

1. 萃华珠宝（002731.SZ）

主营业务：珠宝饰品设计、加工、批发和零售。
竞争优势：
- 品牌历史悠久，为“中华老字号”之一。
- 连锁经营网络布局稳固，南北扩张。
- 技术壁垒高，毛利率高于市场平均水平。
估值：2014年目标价为 10-12元，对应13-15倍市盈率。
风险：原材料价格波动、市场竞争加剧。

2. 地尔汉宇（300403.SZ）

主营业务：家用电器排水泵及相关零部件。
竞争优势：
- 行业竞争格局稳定，技术壁垒较高。
- 客户资源丰富，包括三星、LG、海尔等。
估值：合理价格区间为 7.83-10.15元。
风险：出口依存度高、原材料价格波动、毛利率下降风险。

3. 科隆精化（300405.SH）

主营业务：精细化工新材料，如聚羧酸减水剂、晶硅切割液等。
竞争优势：
- 产业链布局完整，技术领先。
- 原材料供应优势明显。
估值：合理价位为 7.75元（25倍PE）。
风险：宏观经济波动、光伏需求增速不及预期、LED产品冲击。

4. 合锻股份（603011.SH）

主营业务：锻压设备制造，包括液压机、机械压力机等。
竞争优势：
- 国内液压机行业龙头，市场占有率高。
- 募投项目将提升产能和盈利水平。
估值：合理价格区间为 8.56-14.45元。
风险：应收账款增加、原材料价格波动。

5. 陕西黑猫（601015.SH）

主营业务：煤焦化及化工产品，如焦炭、甲醇、合成氨等。
竞争优势：
- 循环经济模式降低成本。
- 区域资源丰富，运输成本低。
估值：合理价格区间未明确，需关注其行业周期性。
风险：原材料价格波动、钢铁行业增速放缓。

6. 福达股份（603166.SH）

主营业务：汽车零部件，如曲轴、离合器、螺旋锥齿轮。
竞争优势：
- 产品技术含量高，盈利能力强。
- 募投项目将提升产能和盈利水平。
估值：合理价格区间为 64.76-80.95元，发行价为14.32元，估值显著偏低。
风险：原材料价格波动、市场竞争加剧。

7. 九强生物（300406.SZ）

主营业务：体外诊断试剂研发、生产与销售。
竞争优势：
- 产品线齐全，尤其在高端诊断试剂领域领先。
- 行业集中度低，存在较大的进口替代空间。
估值：预计2014-2016年EPS分别为1.62元、2.01元、2.44元，合理价格区间为 64.76-80.95元。
风险：市场竞争激烈、行业政策变动。

总结

本周新股发行数量较多，但市场对打新的热情有所降温，导致中签率下降，打新收益率也相应走低。机构资金的回归和市场风险偏好的变化对二级市场产生一定影响。从个股基本面来看，萃华珠宝、地尔汉宇、科隆精化、合锻股份、陕西黑猫、福达股份及九强生物各有其行业优势与成长潜力，但同时也面临原材料价格波动、市场竞争加剧等风险。建议投资者关注具备技术壁垒和稳定盈利能力的公司，同时警惕市场流动性变化及政策不确定性带来的影响。

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