20150720-红塔证券-乳制品行业_解密国际乳品巨头_23页_1mb

解密国际乳品巨头总结

一、全球奶业竞争激烈

（一）全球乳品产出及养殖业区域集中

• 全球乳制品消费量和产量主要集中在亚洲、欧洲和北美。

• 欧盟、美国的优质牛奶产量占绝对优势，得益于其位于黄金奶源带（南北纬40到50度）。

• 北半球黄金奶源地包括：爱尔兰、荷兰、法国诺曼底、德国北部、中国内蒙古、日本北部、美国明尼苏达州等。

• 南半球黄金奶源地包括：澳大利亚南部、新西兰、阿根廷的潘帕斯草原。

• 中国奶牛单产仅为美国的一半，存在诸多问题，如良种、规模、生产标准、装备、饲料、免疫、污染和监管等。

• 以色列奶牛单产高达11.04吨/头，主要得益于其自繁自育的高产奶牛。

• 中国在伊利等企业推动下正转向规模化和现代化牧场，改善了部分问题。

（二）全球消费稳中有升

• 发达国家人均奶类消费量为221.9千克/年，发展中国家为77.5千克/年，低于全球平均水平（108.9千克/年）。
• 液态奶消费量最高的国家包括：爱尔兰、丹麦、西班牙、英国、挪威、澳大利亚、加拿大和美国。
• 中国在这些国家中排名末位，主要受传统饮食习惯和乳企产品创新能力不足影响。
• 日本和韩国的奶油、奶酪消费量较低，说明饮食习惯的改变对乳制品消费增长影响有限。

（三）全球奶类贸易逐年递增

• 中国和俄罗斯是液态奶净进口较大的国家，欧盟、新西兰和澳大利亚是净出口国。
• 全脂奶粉净出口国包括新西兰和欧盟，中国是最大的净进口国。
• 脱脂奶粉贸易中，欧盟净出口最多，美国其次，新西兰第三，中国依然是最大净进口国。
• 奶酪净出口国为欧盟、美国和新西兰，俄罗斯是最大的奶酪净进口国。
• 欧盟于2015年取消牛奶生产配额制，以应对市场需求增长，过去五年奶制品出口量增长45%，出口额增长95%。

（四）未来十年乳品的需求增长快于供给

• 2008-2014年全球奶类产量复合增长率2.14%，但未来黄金奶源地限制和牧场承载能力下降可能影响增长。
• 中国草场退化严重，退化面积占草地总面积的85.4%。
• 按照悲观预期，2025年全球奶类需求量将达9.58亿吨，而供给量可能不足，导致供需失衡。
• 未来乳品消费增长重点在亚非拉地区，这些地区人口增长迅速，消费潜力巨大。

二、跨国乳品巨头的成长

（一）雀巢的百年老店

• 雀巢成立于1866年，通过并购当地知名企业扩展全球业务，如收购瑞士彼得卡耶克勒巧克力公司、美国冰淇淋公司等。
• 雀巢强调产品开发与本土口味结合，注重研发，五年更新一次产品性能和口感。
• 雀巢组织架构强调权力分散，总部设定质量标准，各地区分公司负责行政管理。

（二）达能的迅速扩张

• 达能成立于1966年，前身是BSN公司，后转型为食品企业。
• 达能通过一系列并购扩张，如收购凯旋啤酒、依云、诺优能等品牌。
• 达能总部直接管理核心业务，包括战略规划、预算和人事任免。
• 达能在中国拥有碧悠、多美滋、诺优能、爱他美等知名品牌。

（三）ARLA--欧洲最大的乳品集团

• ARLA成立于2000年，由丹麦MDFoods和瑞典ARLA合并而成。
• ARLA在全球范围内收购多个乳品企业，如加拿大National Cheese Company、美国WhiteClover、英国ExpressDairies等。
• ARLA与蒙牛合作，参与其奶源管理和生产质量控制。
• ARLA是全球最大的有机乳品生产商之一，拥有多个国际品牌，如Arla Baby and Me、Arla Cream Cheese等。

（四）菲仕兰坎皮纳公司——全球最大的五家乳制品公司之一

• 菲仕兰坎皮纳创建于1871年，是全球五大乳制品公司之一。
• 公司由荷兰两大乳业巨头菲仕兰食品公司和坎皮纳国际公司合并而成。
• 菲仕兰坎皮纳在荷兰、欧洲和亚洲均有布局，与多个国际企业合作。
• 公司注重行业整合，从1871年的乳酪工厂发展到如今的全球性企业，拥有16000名员工。

（五）恒天然的奶农合作社

• 恒天然起源于19世纪的新西兰乳制品合作社，1871年成立新西兰第一家乳制品合作社。
• 1923年新西兰乳品局成立，规范产品及流通，避免生产过剩和不足。
• 20世纪60年代至90年代，行业持续整合，最终形成恒天然合作集团。
• 恒天然在2005年入股三鹿，2010年与首农集团合作建设牧场，2014年联合雅培投资建设牧场，入股贝因美以拓展中国市场。

三、经验总结及行业评级

• 未来全球乳品需求将持续增长，而供给增长受限，供需失衡可能加剧。
• 中国乳制品消费仍低于全球平均水平，需加快优质奶源地建设，加强养殖业人才培养和技术储备。
• 中国企业应学习跨国乳企的成长经验，加快并购具有知名品牌和先进技术的外国企业，引进、吸收和消化其成果。
• 中国乳企需加强乳制品质量跟踪体系，提升品牌影响力和国际竞争力。

行业投资评级

市场表现

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• 报告发布日期为2015年5月16日，内容基于正规数据来源，力求客观公正，不受到第三方影响。

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