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文档总结：信达证券房地产行业【卓越推】报告（华夏幸福）

核心内容

本报告为信达证券房地产行业分析师崔娟发布的【卓越推】研究报告，重点推荐华夏幸福（600340）股票。报告基于2017年1月16日的市场分析，认为华夏幸福在未来3个月内表现将显著优于市场，建议投资者重点配置。

主要观点

1. 业务发展迅速

• 园区开发业务：华夏幸福从固安起步，经过十多年发展，已形成成熟的园区开发模式，2016年以来加速全国化复制。
• 产业服务业务：公司早期开发的产业园区进入业绩结算期，预售账款高，未来收益确定性增强。
• 住宅开发优势：公司在京津冀、长三角等重点区域拥有土地成本低、开发成本低的优势，住宅销售情况良好，周转率和毛利率较高。

2. 财务表现亮眼

• 2016年销售额：同比增长66.43%，达到1203.25亿元，其中产业园区销售额901.24亿元（+51.95%），城市地产销售额302.01亿元（+132.57%）。
• 净利润增长：预计2016年归母净利润同比增长30%-40%，对应EPS为2.11元至2.27元。
• 盈利预测：2016年、2017年、2018年EPS分别为2.17元、2.76元、3.54元，给予“买入”评级。

3. 高管增持彰显信心

• 公司总裁孟惊近期通过交易所增持42.63万股，增持后合计持有88.34万股，表明对公司未来发展的信心。

4. 风险提示

• 政策风险：房地产行业政策变动可能对公司经营产生重大影响。
• 杠杆风险：公司较高的杠杆率可能带来财务风险。
• 海外业务风险：海外业务存在一定的不确定性。

关键信息

推荐公司

• 华夏幸福（600340）为本期【卓越推】唯一推荐公司。

报告日期

• 2017年1月16日

报告发布机构

• 信达证券股份有限公司，总部位于北京市西城区闹市口大街9号院1号楼，邮编100031。

分析师信息

• 崔娟：房地产行业分析师，执业编号S1500512050002，联系电话+86 10 83326867，邮箱cuijuan1@cindasc.com。
• 崔娟毕业于天津财经大学国际金融专业和加拿大曼尼托巴大学精算专业，曾在民族证券和信达证券从事研究工作，发表多篇行业研究文章，荣获2015年华尔街见闻金牌分析师评选房地产中线第三名。

产品说明

• 【卓越推】为行业周产品，涵盖政策前瞻、市场热点、行业深度分析，适合追求绝对收益的投资者。
• 每期仅推荐1-2只股票，若荐股不变则进行跟踪点评，若变化则说明理由。

相关研究

• 《20160926华夏幸福首次覆盖报告》

重点覆盖公司列表

机构销售联系人

风险与免责声明

• 风险提示：报告指出房地产行业政策变动、政府支付、杠杆率及海外业务等潜在风险。
• 免责声明：本报告为签约客户专属研究产品，不面向公众发布。报告所载信息基于公开资料，不保证其准确性或完整性。投资者应自行评估风险，信达证券不对因使用报告内容而产生的损失负责。

投资建议评级说明

总结

本报告聚焦华夏幸福，从业务扩张、财务表现、高管行为等多角度分析其投资价值，认为其未来3个月表现将优于市场，建议投资者重点关注。同时，报告强调了行业风险，并对其他重点覆盖公司进行了简要介绍，为投资者提供全面参考。