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植物油脂市场分析与操作建议摘要

品种观点

受MPOB报告影响，植物油短期面临压力。中东地区热点问题持续推高国际原油期货价格，其长期走势偏强，买粕卖油的套利策略导致美豆油价格承压。尽管马棕榈油产量下降符合预期，但由于市场更关注产量回升，导致棕榈油价格走低。国内植物油库存保持偏低水平，豆油现货成交活跃，而棕榈油成交低迷，整体油脂现货基差报价偏高。棕榈油09合约多头资金延续增仓。预计在海外棕榈油产量和库存未现明显拐点前，油脂价格维持偏强走势，建议在急跌过程中布局远月多单。

操作建议

推荐在油脂市场低位阶段逢低布局远月多单，主要考虑油脂价格存在支撑，短期虽承压但中长期趋势偏强。

合约操作区间：

• 豆油 Y2409：支撑位7500元/吨，压力位8150元/吨
• 棕榈油 P2409：支撑位7550元/吨，压力位8040元/吨
• 棕榈油 OI2409：支撑位8050元/吨，压力位8420元/吨

现货情况

截至4月15日，张家港豆油现货均价7940元/吨，环比上涨50元/吨，基差报296元/吨，连续第二周上涨；广东棕榈油现货均价8350元/吨，环比下滑60元/吨，基差686元/吨，连续第五周上涨；江苏地区菜籽油现货均价8290元/吨，环比上涨60元/吨，基差101元/吨，环比上涨62元/吨。

多空因素

利多因素：船运调查机构数据显示马来西亚4月首十天棕榈油出口大增，ITS、AmSpec和SGS数据显示棕榈油出口环比分别增长127%、307%和237%。

利空因素：MPOB 24年3月报告显示马来西亚棕榈油产量环比暴增1057%，进口量骤降3275%，出口量增长2861%，库存减少1068%，整体供需格局尽管短期改善，但产量的大幅回升将对价格形成压制。

风险因素

主要受国际原油、美元汇率走势及其避险情绪影响，价格波动可能加剧。

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分析师：刘锦
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