造船行业2023年6月订单总结：6月集装箱船订单占比提升，关注7月国际海事组织理事会-20230704-申万宏源-37页_2mb

2023年6月造船行业订单与市场分析总结

核心内容

2023年6月，造船行业呈现出新造船价格指数上涨、手持订单量温和增长的趋势，同时新能源船型订单占比提升，显示行业向绿色转型。中国船舶集团在新造船市场中占据主导地位，其订单量占全球的87%，且单位造价低于韩国。随着新造船价格的持续上涨，中国船舶集团预计在2023年下半年将释放大量高价订单，推动利润增长。此外，P/Orderbook估值体系显示中国船舶当前估值处于历史低位，具备较大的上涨空间。

主要观点

• 造船周期改善：造船行业已进入新一轮周期（2021-2038），需求周期、船龄替代周期与环保公约共同推动行业改善。
• 新造船价格上涨：2023年6月新造船价格指数为171点，环比上涨0.5%，同比上涨5.8%。二手船价格指数为152点，环比下降1.6%，同比下跌27.8%。
• 集装箱船订单占比提升：2023年6月集装箱船订单占比达到41%（载重吨）与45%（美元）。
• 新能源船型发展：新能源船型订单占比提升，6月达到67%，多燃料并存可能是未来趋势。
• 中国船舶集团订单释放：预计2023年中国船舶集团交付运力611万CGT，同比增长42%。部分船厂如外高桥造船厂交付运力增长显著。
• 估值体系优势：P/Orderbook估值体系显示中国船舶当前估值处于历史低位，具备较高的向上弹性，建议“买入”评级。

关键信息

全球订单情况

• 2023年6月全球船舶手持订单为2.36亿DWT，环比上涨0.2%，同比上涨0.9%。
• 集装箱船手持订单占比27.96%，处于历史56.9%分位。
• 其他船型如油轮、干散货船、LNG船等手持订单占比均处于历史低位。

中国订单情况

• 中国新签订单占比87%，其中集装箱船订单占41%（载重吨）和45%（美元）。
• 中国单位预估造价低于韩国，分别为842美元/载重吨和1192美元/载重吨。
• 2023年6月中国新签订单量为762万载重吨，环比下降10%；新签订单金额为74亿美元，环比下降11%。

中国船舶集团订单预测

• 2023年预计交付运力611万CGT，同比增长42%。
• 各船厂交付运力预测：
  • 江南造船厂：93万CGT，同比增长27%
  • 外高桥造船厂：96万CGT，同比增长100%
  • 澄西造船厂：33万CGT，同比下降8%
  • 广船国际：85万CGT，同比增长66%

估值分析

• 当前中国船舶P/Orderbook估值为0.71，处于历史底部区间，有较大上涨空间。
• 2023年下半年起，高价订单将逐步释放利润，推动毛利率提升。

风险提示

• 新船订单不及预期：全球造船市场竞争激烈，可能影响新接订单数量与质量。
• 航运景气度下滑：受经济增长、运价波动等因素影响，航运需求可能萎缩。
• 原材料价格波动：钢价及人民币升值可能影响成本与利润。
• 国际竞争加剧：东南亚等国家可能在高景气阶段进入造船市场，加剧竞争。

关注重点

• 国际海事组织理事会会议：2023年7月17日至21日召开，可能推动环保新规与减排机制，影响行业未来发展趋势。
• 新能源船型发展：技术路线尚未明确，但新能源船型订单占比提升，未来替代趋势显著。
• P/Orderbook估值体系：作为领先估值方法，显示中国船舶当前估值处于历史低位，具备投资价值。

估值表

机构联系人

• 华东A组：茅炯，电话：021-33388488，邮箱：maojiong@swhysc.com
• 华东B组：谢文霓，电话：18930809211，邮箱：xiewenni@swhysc.com
• 华北组：肖霞，电话：15724767486，邮箱：xiaoxia@swhysc.com
• 华南组：李昇，电话：15914129169，邮箱：lisheng5@swhysc.com