20190821-渤海证券-通信行业周报：外围环境缓和明显，中报行情如期展开_19页_1mb

外围环境缓和明显，中报行情如期展开

核心内容概述

本报告分析了2019年8月通信行业的市场表现、行业动态及投资策略，指出行业在中美关系缓和及5G技术推进的背景下迎来上涨行情，特别是华为产业链和5G产业链相关企业表现突出。

主要观点

• 行业走势：通信行业本周整体上涨6.51%，跑赢中证500指数2个百分点，在申万28个子行业中涨幅第三。其中，通信运营涨幅最大，达10.18%，通信设备涨幅5.68%。
• 估值情况：截至8月20日，剔除负值后，BH通信板块TTM估值为38.46倍，相对于全体A股估值溢价率为265.8%。
• 投资策略：分析师徐勇对通信行业给予“看好”评级，认为5G技术发展是长期趋势，外部环境影响为短期扰动。推荐关注5G产业链相关企业，如华正新材和韦尔股份。
• 风险提示：大盘持续下跌可能导致市场估值下降，5G发展不及预期也存在风险。

关键信息

行业要闻

1. 5G标准Rel-17启动技术布局
   5G标准的制定是一个持续完善的过程，Rel-17已进入立项规划阶段，预计2021年6月完成制定。其将引入更多新功能，如大规模物联网、多SIM卡、公共安全、基站节能等。

2. 美国延长华为临时贸易许可90天
   美国商务部将华为临时贸易许可延长90天，并将46家关联公司列入“实体清单”，影响华为与美国企业的合作。

3. 中国联通4G基站数量达135万个
   中国联通在4G网络覆盖和VoLTE业务开通方面取得进展，具备全网开通能力，为5G建设打下基础。

4. 5G SA上行体验速率领先NSA
   5G SA模式上行体验速率约为NSA模式的2倍，显示出其在上行传输方面的优势。

5. 预计年底全国5G基站将达到15万座
   TD产业联盟预测，2019年底全国5G基站将达15万座，5G建设正加速推进。

重要公司公告

• 武汉凡谷：2019年上半年实现净利6936万元，扭亏为盈，同时推进5G陶瓷介质滤波器研发和生产。
• 吴通控股：获得3项专利证书，涉及小型干涉仪测向天线组、吸顶天线及4G整体式微站多天线装置。
• 初灵信息：全资子公司与中国电信签署3397.04万元采购合同，提升公司在电信市场的份额。
• 天源迪科：上半年净利润同比增长16.80%，业务平稳增长，拓展5G数据采集和分析。
• 华测导航：净利润同比增长3.51%，持续投入高精度卫星导航技术。
• 七一二：上半年净利增长27%，回款良好，经营状况向好。
• 高鸿股份：净利下滑57.55%，主要受企业信息化业务收入下降及财务费用增长影响。
• 网宿科技：扣非净利润同比减少68%，因剥离自建数据中心业务，确认投资收益6.54亿元。
• 卓翼科技：承接部分华为订单，包括5G产品代工，有望推动业务增长。
• 耐威科技：为华为（含海思）等全球厂商提供产品和服务，同时纾困基金拟受让控股股东2%股权。
• 星网宇达：净利润下降85.39%，主要因退税延后及研发投入增加。
• 华力创通：上半年盈利2013万元，净利润同比增长211.73%，加大战略研发投入。
• 鼎信通讯：转让鼎信电子100%股权，有助于资源优化和战略调整。
• 精伦电子：上半年净利亏损1533万元，主要因销售收入下降。
• 波导股份：上半年净利480万元，盈利能力有限。
• 新易盛：已拥有多种5G光模块产品，销售占比逐渐提升。
• 瑞斯康达：苏州易锐研发的25/100G硅光集成芯片进入商用阶段。
• 科信技术：上半年亏损2656万元，产品销量下降。
• 杰赛科技：上半年净利增长4.91%，新增订单同比增长。

5G发展与行业前景

• 5G技术发展已进入第二阶段，业绩增长开始兑现，提升企业估值。
• 5G建设刚刚起步，行业景气度处于加速初期，企业向上空间明显。
• 随着5G网络建设推进和华为消费电子产品爆发，通信产业链企业将受益。

总结

通信行业在外部环境缓和及5G技术发展背景下迎来上涨，尤其是华为产业链和5G相关企业表现突出。行业估值处于较高水平，但长期趋势向好。分析师建议关注中报中业绩增长显著的优质通信企业，逢低吸纳为佳。同时，需警惕大盘下跌及5G发展不及预期等风险。