20250318-山西证券-农业行业周报_水产饲料需求或有望见底回升_看好海大集团的配置时机_19页_3mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

本周（3月10日-3月16日），农林牧渔板块整体上涨2.84%，跑赢沪深300指数（+1.59%），在各子行业中，水产养殖、肉鸡养殖、动物保健、其他农产品加工和果蔬加工表现最佳。分析师认为，行业整体面临一定的风险，但部分公司具备良好的配置价值，特别是生猪养殖、饲料加工和宠物食品领域。

主要观点

生猪养殖

• 猪价与利润：猪价涨跌互现，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为14.65元/公斤、15.77元/公斤、14.29元/公斤，环比变动分别为-1.35%、+2.94%、-0.69%。平均猪肉价格为20.79元/公斤，环比下跌0.10%。自繁自养利润为35.15元/头，外购仔猪养殖利润为-34.44元/头。
• 猪周期：分析师指出，当前生猪养殖行业已进入盈利周期，但降负债仍需较长时间。市场对产能回升的预期可能过于悲观，应关注原料成本下行和宏观需求回升对行业的正面影响。
• 推荐股票：温氏股份、神农集团、巨星农牧、唐人神、新希望等公司被推荐为生猪养殖股。

家禽养殖

• 白羽肉鸡：白羽肉鸡价格为7.11元/公斤，环比上涨7.89%；肉鸡苗价格为2.79元/羽，环比上涨9.84%；养殖利润为-0.51元/羽。
• 鸡蛋：鸡蛋价格为7.60元/公斤，环比下跌5.00%。
• 推荐股票：圣农发展被推荐为家禽养殖股，当前处于业绩周期和PB估值周期的底部区域。

饲料加工

• 行业趋势：2024年全国工业饲料总产量小幅下降，其中配合饲料产量下降1.8%，浓缩饲料下降8.8%，添加剂预混合饲料下降2.0%。水产饲料产量下降3.5%，而宠物饲料产量增长9.3%。
• 原料价格：玉米、小麦、大豆等原料价格总体呈上涨趋势，但豆粕、豆油价格有所下跌。
• 推荐股票：海大集团被看好，因其经营基本面有望迎来上行期，海外饲料业务将成为业绩增长点。

水产养殖

• 价格走势：海参、对虾、鲈鱼价格保持稳定，草鱼、鲫鱼价格上涨，鲤鱼价格下跌，鲢鱼价格上涨。
• 国际鱼粉：国际鱼粉现货价为1739.82美元/吨，环比上涨1.75%。

种植与粮油加工

• 价格变化：主粮及菜籽油价格整体上涨，玉米、小麦、大豆等价格环比上涨，豆粕、豆油价格下跌。
• 供需平衡：全球和中国玉米、大豆、小麦、大米供需平衡表显示，库存消费比有所波动，但整体维持在合理范围内。

关键信息

行业表现

• 农林牧渔板块本周涨幅为2.84%，排名第8。
• 行业前十涨幅公司包括：雪榕生物（+43.95%）、平潭发展（+16.85%）、欧福蛋业（+16.30%）、驱动力（+14.27%）、路斯股份（+14.22%）等。
• 行业前十跌幅公司包括：荃银高科（-0.40%）、新希望（-0.82%）、宏辉果蔬（-1.07%）、海大集团（-1.37%）等。

重点公司动态

• 天马科技：2025年2月鳗鱼出池约1,012.28吨，外销约730.12吨，自用约282.16吨，销售价格区间为5.0万元/吨~8.7万元/吨。
• 华统股份：2025年2月生猪销售数量219,354头，销售收入35,092.93万元，环比及同比变动分别为-14.12%和+15.45%。鸡销售数量环比下降37.78%，鸡销售收入环比下降42.06%。

投资建议

• 首选股票：
  • 002311.SZ 海大集团：买入-A，饲料行业景气度有望见底回升，海外业务潜力大。
  • 002299.SZ 圣农发展：买入-B，处于业绩周期和PB估值周期底部。
  • 300498.SZ 温氏股份：买入-B，盈利周期有望持续。
  • 301498.SZ 乖宝宠物：增持-A，宠物主粮品牌具备增长潜力。
  • 002891.SZ 中宠股份：增持-A，旗下品牌表现强劲。
  • 002567.SZ 唐人神：增持-B，具备盈利改善潜力。
  • 605296.SH 神农集团：增持-B，盈利周期有望持续。
  • 603477.SH 巨星农牧：增持-B，盈利周期有望持续。
  • 000876.SZ 新希望：增持-B，具备盈利改善潜力。

风险提示

• 养殖疫情风险
• 自然灾害风险
• 饲料原料价格波动风险
• 食品安全风险
• 汇率波动风险

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：预计涨幅领先基准指数15%以上
  • 增持：预计涨幅介于5%-15%之间
  • 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间
  • 减持：预计涨幅介于-15%~-5%之间
  • 卖出：预计涨幅落后基准指数15%以上

• 行业评级：

  • 领先大市：预计涨幅超越基准指数10%以上
  • 同步大市：预计涨幅介于-10%~10%之间
  • 落后大市：预计涨幅落后基准指数10%以上

• 风险评级：

  • A：预计波动率小于等于基准指数
  • B：预计波动率大于基准指数

分析师信息

• 陈振志：执业登记编码S0760522030004，邮箱chenzhenzhi@sxzq.com
• 张彦博：执业登记编码S0760524100001，邮箱zhangyanbo@sxzq.com

其他信息

• 图表目录：包含多个图表，涉及猪价、肉鸡价格、饲料产量、水产价格、粮油供需平衡等。
• 免责声明：山西证券研究所声明本报告基于公开信息，不保证其准确性，不构成投资建议，客户需谨慎使用。

总结

本报告分析了农林牧渔行业在2025年3月10日-3月16日的市场表现和行业数据，指出生猪养殖行业已进入盈利周期，但降负债仍需时间。家禽养殖方面，白羽肉鸡价格上升，但鸡蛋价格下跌。饲料行业景气度有望见底回升，海大集团被看好。水产养殖价格整体稳定，部分产品价格小幅上涨。宠物食品行业竞争格局稳固，优秀国产品牌具备增长潜力。行业面临一定风险，但部分公司具备良好的配置价值。