20251215-国泰期货-2026年花生期货行情展望_品质分化_筑底回升_12页_1mb

报告摘要

本报告由尹恺宜撰写，分析了2025年花生市场走势，并展望了2026年花生期货行情。核心观点是花生价格或将筑底反弹，短期价格仍处于低位震荡阶段，中长期则有望在供需改善和油厂收购意愿提升的驱动下逐步回升。

2025年花生走势回顾：2025年花生价格整体区间震荡，小幅上涨，呈现“震荡寻底—阶段性反弹—分化上涨—震荡企稳”的走势。价格受国内基本面影响较大，涨幅弱于其他油脂。
2026年花生期货展望：预计花生价格波动区间为7500-9000元/吨，核心区间为8000-8800元/吨。价格反弹主要依赖于卖压释放、榨利回升以及油厂收购意愿的提升。
供应端分析：国内花生种植面积和产量连续三年增加，2025年全国花生播种面积4748万亩，同比增加2.52%。河南、山东、东北等地产量变化较大，华北地区因天气原因导致品质下降，东北地区品质优良，推动结构性供需矛盾。
进口花生情况：2025/26年度我国花生进口呈现“量减、结构转、来源变”趋势，进口花生米数量减少，花生油进口则因性价比优势维持一定量级。预计未来进口花生米依赖度下降。
需求端分析：油厂收购仍是价格变动的核心驱动因素，当前油厂库存处于高位，短期内收购意愿较低。花生油消费疲软，粕类价格受豆粕影响，整体榨利情况较上年度好转，或推动油厂年后提高收购量。
市场供需矛盾：花生质量分化加剧供需错配，优质花生价格有支撑，但商品米消费低迷。贸易商及终端企业对东北优质花生抢购，推高市场交易量。

2025/26年度花生扩种增产：全国花生播种面积同比增加2.52%，河南增幅最大（10%以上），山东下降10%。
产量与品质：全国花生果产量1345.16万吨，同比增加12.73%。东北地区单产和品质双高，华北地区因天气原因品质下降。
进口花生：2024/25年度进口花生米35万吨，同比下降42%。进口来源由苏丹、塞内加尔转向印度、巴西。花生油进口仍有一定利润空间，但花生米进口性价比下降。
销售进度：截至11月底，国内花生余货量为72.6%，高于五年均值69%。河南麦茬花生上市延迟，东北优质花生惜售，销售压力后移。