> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂市场分析摘要 > **核心观点**：国内油脂市场基本面承压，库存显著增加，供给过剩格局短期内难以改善，价格预计震荡运行。 > **主要逻辑**：棕榈油出口激增、国内供应充足打压市场，但天气扰动或提供支撑。 ### 1. 重要数据与事件 - **棕榈油出口超预期**：马来西亚11月1-15日棕榈油出口量达684590吨，相较于上月同期增长984%，上月同期仅为623245吨。 - **欧盟进口数据**：欧盟2023/24年度减少大量进口，除大豆外（增幅较小），豆粕、棕榈油、玉米均出现同比降减。 - **NOPA预估报告**：分析师预计美国10月大豆压榨量创历史新高（187.24亿镑），豆油库存6个月首次增长。 - **国内零售数据**：10月份消费品零售总额同比增长7.6%，消费品增长7.2%，前10个月社会消费品零售额累计增长6.9%。 ### 2. 市场基本面 - **油脂库存持续累库**：截至第45周，全国重点地区三大油脂（豆油、棕榈油、菜油）商业库存总量达22896万吨，周环比增加224%；同比则增长3846%。 - **美豆种植更新**：美国农业部将美豆单产数据上调，发布前NOPA报告显示压榨量或高达历史最高水平，进一步打压国际油价。 ### 3. 观点与策略（重点关注事件） - **短期因素**： - 国内油脂累库背景下，供应压力增大。 - 油脂价格受到棕榈油供应持续增长、品种间轮动为主导，可能下探。 - 南美天气事件（干旱、霜冻）仍为较大扰动和多头情绪来源。 - **操作建议**： - 短期内国内油脂维持震荡、供需宽松。 - 中长期关注南美天气变化及国际市场到港节奏。 - **观点总结**：供给过剩格局当前占据主导，但天气事件扰动及美豆单产上调构成扰动因素，需多空平衡研判，短期需保持谨慎策略。