20260113-东方金诚-资金面有所收敛；配置盘进场加力_债市走强_7页_630kb

资金面有所收敛；配置盘进场加力，债市走强

核心内容总结

1月12日，中国债市整体走强，资金面有所收敛，主要回购利率上行。同时，国际原油和天然气价格继续上涨，而欧洲主要经济体10年期国债收益率普遍下行。此外，转债市场跟随权益市场上涨，部分个券表现突出，信用债市场则出现部分违约及逾期事件。

一、国内债市要闻

1. 政策动态

• 四部门发布政府投资基金管理办法：国家发改委、财政部、科技部、工业和信息化部联合发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法（试行）》及《政府投资基金投向评价管理办法（试行）》，旨在加强政府投资基金的引导和政策性定位，支持现代化产业体系建设。

• 央行上海总部2026年工作会议：会议强调推进金融改革和对外开放，重点包括上海离岸金融试点、人民币国际化、外汇管理改革、绿色外债试点及银行外汇展业改革。

二、资金面情况

1. 公开市场操作

• 央行开展861亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，净投放资金361亿元。

2. 资金利率

• 资金面有所收敛，主要回购利率均上行：
  • DR001上行5.43bp至1.327%
  • DR007上行1.75bp至1.490%

3. 银行同业拆借利率

• Shibor隔夜利率上行4.40bp至1.316%
• 1W Shibor上行1.20bp至1.473%
• 2W Shibor上行0.20bp至1.489%
• 1M Shibor下行0.10bp至1.556%
• 3M Shibor上行0.30bp至1.598%
• 6M Shibor上行0.20bp至1.620%
• 9M Shibor上行0.20bp至1.637%
• 1Y Shibor上行0.20bp至1.648%

4. 回购定盘利率

• FR001上行4.00bp至1.400%
• FR007持平至1.520%
• FR014持平至1.560%

三、债市动态

1. 利率债

• 现券收益率走势：

  • 10年期国债收益率下行1.50bp至1.8710%
  • 10年期国开债收益率下行0.60bp至1.9640%
  • 其他期限国债和国开债收益率也有不同程度的下行。

• 债券招标情况：

  • 26农发01(增2)：1.0356Y，中标收益率1.4982%
  • 25农发23(增17)：3Y，中标收益率1.6494%
  • 25农发30(增8)：10Y，中标收益率2.0047%
  • 26贴现国开02：81D，中标收益率1.4829%
  • 26国开14(增发)：3Y，中标收益率1.6912%

2. 信用债

• 二级市场成交异动：

  • 4只产业债成交价格偏离幅度超10%，其中“H1碧地01”跌幅超98%。

• 信用债事件：

  • 和嘉控股：信达香港撤回清盘呈请，贷款协议延长2年分期还款。
  • 陕煤集团：子公司陕煤供应链1.18亿元银行借款逾期。
  • 郑州中荣投资发展：2025年下半年3张商票逾期已结清。
  • 蓝天燃气：控股股东股份被冻结、轮候冻结。
  • 昆山创控集团：子公司利群固废公司0.12亿元银行借款逾期，启动预重整程序。
  • 融创房地产：收到上交所通报批评处分。
  • 正荣地产控股：“21正荣01”第二次持有人会议通过延长兑付宽限期等议案。

3. 可转债市场

• 转债指数走势：

  • 中证转债、上证转债、深证转债分别收涨1.37%、1.37%、1.27%。
  • 转债市场成交额1084.74亿元，较前一交易日增加65.95亿元。

• 个券表现：

  • 上涨个券中，嘉美转债涨停20%，鼎捷转债涨超16%。
  • 下跌个券中，天源转债跌逾5%，华锐转债跌逾4%。

• 转债跟踪：

  • 明日（1月14日）金05转债上市。
  • 泰福转债公告不提前赎回，赛龙转债预计触发提前赎回条款。

四、海外债市动态

1. 美债市场

• 收益率走势：
  • 2年期美债收益率保持3.54%不变。
  • 10年期美债收益率上行1bp至4.19%。
  • 2/10年期美债收益率利差扩大1bp至65bp。
  • 5/30年期美债收益率利差收窄1bp至106bp。
  • 美国10年期TIPS损益平衡通胀率上行1bp至2.29%。

2. 欧债市场

• 10年期国债收益率普遍下行：
  • 德国：下行3bp至2.80%
  • 法国：下行3bp至3.50%
  • 意大利：下行3bp至3.43%
  • 西班牙：下行2bp至3.24%
  • 英国：下行1bp至4.37%

3. 中资美元债价格变动

• 单日涨幅前10：

  • 新湖(BVI)2018控股有限公司：5.9%
  • 盈迪半导体：4.0%
  • 华住酒店集团：2.0%
  • 时代中国控股：1.9%
  • 广州农商银行：1.7%
  • 瀚瑞海外投资有限公司：1.5%
  • 融创中国：1.5%
  • 镇江文化旅游集团有限公司：1.2%
  • 中国恒大：1.0%

• 单日跌幅前10：

  • 华南城：-2.3%
  • 蔚来汽车：-2.4%
  • 雅居乐集团：-2.4%
  • 中骏集团控股：-2.4%
  • 瑞安建业控股有限公司：-2.6%
  • 华南城（另一只）：-2.7%
  • 爱奇艺：-2.7%
  • 雅居乐集团（另一只）：-2.9%
  • 瑞安建业控股有限公司（另一只）：-3.5%
  • 中骏集团控股（另一只）：-4.6%

五、国际动态

• 特朗普对伊朗贸易伙伴征税：特朗普宣布对与伊朗有商业往来的国家征收25%关税，导致国际油价上涨，布伦特原油涨超1.4%，WTI原油涨1.27%。该措施对伊朗施压，但因双方无正式外交关系，实际效果有限。

六、市场情绪与展望

• 国内债市在配置盘加力下走强，资金面收紧背景下，市场对利率债的配置需求上升。
• 转债市场跟随权益市场上涨，部分个券表现强势，市场情绪积极。
• 国际方面，美债收益率分化，欧债收益率普遍下行，显示市场对全球经济前景的担忧有所缓解。
• 美元债市场波动较大，部分中资美元债价格大幅波动，需关注信用风险及市场流动性变化。