20140928-广发证券-农林牧渔行业_畜禽养殖趋势改善_关注农地领域改革提速_19页_2mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现优于大盘，板块涨幅为3.4%，沪深300指数上涨0.5%，板块跑赢大盘2.9个百分点。土地改革成为市场热点，畜禽养殖趋势有所改善，原材料价格波动，农产品加工价格总体平稳。

主要观点

• 畜禽养殖趋势改善：生猪、白羽鸡价格继续小幅调整，但能繁母猪存栏量降至历史低位，养殖效益有望逐步改善。预计10月份猪价止跌企稳，生猪供应下滑将逐步显现，随着气温降低和旺季来临，看好后期猪价表现。建议关注畜禽产业链景气回升，布局后周期饲料、疫苗，同时关注畜禽价格上冲带来的第二波养殖机会。
• 关注农地改革：农地确权流转是未来改革重点领域，进度有望提速。土地资源类、种子、农机、农资等公司可能受益，步森股份作为工商企业参与农村土地流转的范例，值得关注其未来产业链延伸。
• 原材料价格波动：玉米价格小幅回落，鱼粉价格保持稳定。豆粕价格下跌，小麦价格略有调整，但整体价格比值变化显著，影响饲料成本。
• 农产品加工价格总体平稳：白糖现货价格下跌，但期货价格底部反弹；豆油价格小幅下跌，国际市场价格亦有波动。

关键信息

畜禽养殖

• 生猪：
  • 全国外三元生猪均价下跌2.1%，猪料比价下跌2.2%。
  • 猪肉价格小幅上涨0.55元/公斤，同比下跌6.3%。
  • 三元仔猪均价下跌0.11元/公斤，同比下跌22.6%。
  • 母猪均价下跌63元/头，同比下跌11%。
  • 自繁自养生猪养殖利润下降12.9元/头，仔猪出售毛利下降4.2元/头。
• 肉禽：
  • 烟台地区白羽毛鸡价下跌5.7%，鸡苗价下跌9.8%。
  • 白羽肉鸡孵化场利润维持不变，毛鸡养殖利润下降0.8元/羽。
  • 鸭价小幅上涨0.1%，鸭苗价格下跌4%。

原材料价格

• 玉米：
  • 国内现货价2,628元/吨，环比下跌1.4%，同比上涨8.3%。
  • 国际现货价407美分/蒲式耳，环比下跌2.4%，同比下跌20.8%。
  • 小麦/玉米价格比值为0.98，环比增加1.3个百分点，同比减少6.9个百分点。
• 小麦：
  • 国内现货价2,572元/吨，环比下跌0.1%，同比上涨1.5%。
  • 国际现货价534美分/蒲式耳，环比下跌2.2%，同比下跌24.9%。
• 豆粕：
  • 国内现货价3,523元/吨，环比下跌1.2%，同比下跌20.7%。
  • 国际现货价403.9美元/吨，环比上涨0.2%，同比下跌20.3%。
• 鱼粉：
  • 国内仓库价（上海港）10,500元/吨，环比维持不变，同比上涨14.1%。
  • 国际现价维持不变，同比上涨16.9%。
  • 鱼粉库存环比减少0.1%，鱼粉/豆粕价格比值环比增加0.2个百分点。

农产品加工

• 白糖：
  • 柳州白糖现货价3,860元/吨，环比下跌1.5%，同比下跌27%。
  • 郑州白砂糖期货结算价4,069元/吨，环比上涨2%，同比下跌24.2%。
  • 国际原糖现货价15.3美分/磅，环比下跌1.9%，同比下跌12.8%。
  • NYBOT11号糖期货价格上涨6.6%，同比下跌16.6%。
• 豆油：
  • 国内一级豆油现货价5,908元/吨，环比下跌0.4%，同比下跌17.7%。
  • 大连豆油期货结算价5,886元/吨，环比下跌1.4%，同比下跌15.8%。
  • 国际豆油现货价766.8美元/吨，环比下跌2.2%，同比下跌13.6%。
  • CBOT豆油期货价下跌0.6%，同比下跌22.3%。

行业评级

• 行业评级：持有
• 公司推荐：金宇集团、天康生物、大华农、瑞普生物、大北农、牧原股份、圣农发展、雏鹰农牧。

风险提示

• 疫病风险
• 自然灾害
• 食品安全风险

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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