20250122-浦银国际证券-月度美国宏观洞察_特朗普2.0拉开帷幕_10页_947kb

浦银国际2025年1月美国宏观洞察报告总结

该月度报告分析了特朗普重返白宫后初期的政策动向及其可能对美国经济和金融市场的短期与中期影响。

特尔姆政策焦点

• 特朗普上任后签署多项行政命令，侧重于美国内政调整，包括移民、能源政策和关税。
• 关税政策上，宣布即日起对加拿大、墨西哥实施25%进口关税，但对中国的关税考虑仍处于讨论阶段。
• 表达关税威胁可能作为谈判筹码，并强调政策有别于其之前的竞选承诺。

经济数据与通胀分析

• 12月数据显示通胀小幅降温，核心CPI环比微降0.08个百分点，对降息有支持作用。
• 就业数据强劲（非农新增25.6万人，失业率降至4.086%），劳动力市场表现优于预期，但平均工资增速有所放缓。
• 尽管消费和制造活动有所回暖，房地产投资因利率高企而动能不足。
• 特朗普的关税政策可能对通胀产生有限影响，通胀预计在后续月份温和下行。

货币政策展望

• 美联储1月暂停降息几乎板上钉钉，全年预期降息次数为3-4次，低于其官方预测。
• 美国高收益率或继续拖累经济增长，但经济衰退风险相对可控。
• 特朗普政策的变数可能影响降息节奏，市场需密切关注。

金融市场与汇率趋势

• 美元因特朗普政策不确定性强化，短期维持高位（108附近），中期随降息预期回升或有调整，但预计年底仍维持在105以上。
• 十年期美债收益率预计年底在4.1%左右，降息预期提升将支持其下行。

附录与免责声明

报告最后列明了相关的免责声明和权益披露信息，强调分析师的独立性和信息来源的可靠性。