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2025年7月4日本土期货市场报告总结

一、全球局势影响

1. 芯片产业政策变化：美国商务部撤销对三大芯片设计软件供应商（新思科技、楷登电子、西门子）的在华业务许可限制，相关软件服务已逐步恢复，对中国芯片产业链短期有一定利多影响。

2. 美国税收法案通过：民主党主导的“大而美”法案获得众议院通过，将提高美国债务上限5万亿美元，预计十年将使政府预算赤字增加3.4万亿美元，加剧高债务担忧。

3. 贸易谈判进展：美欧及美日尚未在7月9日之前达成对等贸易协议，引发市场对经济影响的担忧。

二、市场表现

1. 贵金属：美联储6月非农就业超预期，降息预期降温，金银价格回落。尽管美元疲软及财政赤字预期支撑黄金，但白银表现强于黄金。市场预计9月贸易协议有希望达成，增加了黄金的长期支撑，但短期价格面临高位阻力。

2. 甲醇：甲醇上涨0.88%，国内装置开工率下降，库存小幅上升，短期略偏强，但预期进口量增加可能对沿海地区造成一定压力。

3. 玻璃与纯碱：玻璃主力合约价格在千元下方止跌，小幅库存消化，基本面进入去库周期，短期维持震荡格局。纯碱库存仍在上升，去库进度缓慢，需关注国内需求回暖情况。

4. 能化品种：

• 原油：美非农就业数据超预期，市场对需求前景保持谨慎，关税再度升温的风险增加了不确定性。
• 天然橡胶：受气象不利因素支撑，但供应端随着新胶开割压力渐显，短期走势偏弱。
• 聚烯烃：受制于需求疲弱，短期在高位震荡，等待供给收缩成效。

5. 金属品种：

• 铜：国际精矿供应趋紧，国内需求分化，技术面承压。
• 铬、镍、碳酸锂：受成本、政策、产业链调整等多重因素影响短期呈震荡或偏弱趋势。

6. 黑色/农产品：短期供需结构偏弱，建议观望。

三、技术与资金面

• 股指市场呈现震荡反弹迹象，市场成交额较高，上证50和沪深300表现更为稳健。
• 国债期货在宽松预期下震荡上行。
• 航运市场震荡调整，集运欧线小幅回暖，但仍受运力过剩拖累。

四、市场情绪与风险

• 贸易政策谈判未决，关税再度升温的空间受政策框架限制，带来美元汇率与商品价格的双重影响。
• 地产市场尚未企稳，对商品需求仍然承压。
• 降息预期有所降温，可能导致黄金等避险资产涨幅受限。

五、重点关注

• 7月关税暂缓截止期（7月9日）临近，需密切关注美国关税政策变化。
• 地方政府政策是否推动地产行业回暖，影响下游商品需求。
• 非农数据、美联储立场及中美欧贸易谈判过程对短期市场方向具有较大影响。

📅发布日期：2025年7月4日