20241218-浙商证券-通信行业点评报告_通信央企控股上市公司机会_红利+破净+重组预期_2页_356kb

通信行业点评：央企控股上市公司机会分析

投资要点概述

国资委近期印发的《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，提出四项核心措施：

1. 并购重组：推动优质资源向控股上市公司集中，支持企业通过并购重组提升主业竞争力和科技能力。
2. 现金分红：增强现金分红的稳定性、持续性和可预期性，提高分红频率和比例。
3. 破净问题：将解决长估值偏低问题纳入年度重点任务，要求披露估值提升计划。
4. 考核激励：市值管理纳入央企负责人经营业绩考核，强化管理层价值创造意识。

红利与破净价值凸显

1. 红利资产吸引力提升：十年期国债利率下行背景下，高股息风电企业被看好，且中国结算将于2025年1月1日起实施A股分红手续费减半政策，进一步降低投资者成本。
2. 央企分红潜力大：重点央企如中国移动、中国电信、中国联通等，股息率较高，分红基础稳固。
3. 破净问题待解：以PB值衡量，部分央企估值仍处低位，未来修复空间存在。

重点标的与并购预期

1. 红利央企：中国移动（港股）、中国电信（港股）、中国联通（港股）、中国通号（港股）等高股息率个股值得关注。
2. 破净央企：中国联通（港股）、中国通信服务、中国通号、中国电信（港股）、中国铁塔等估值修复潜力显著。
3. 国网信通：公司正通过并购整合及降关联交易比例，优化业务结构，拓宽收入来源。

风险提示

• 政策落地不及预期
• 业务发展不及预期
• 行业竞争加剧
• 分红派息不及预期

行业评级

看好（维持）

建议投资者关注国企改革政策背景下红利、破净与重组预期较高的标的，同时需警惕市场环境变化和政策执行风险。