20211125-天风证券-生物股份-600201.SH-获一种非瘟疫苗发明专利_公司研发实力进一步彰显_3页_780kb

报告摘要

生物股份近期获得了一项关于非洲猪瘟疫苗的重要发明专利，标志着公司在自主研发和联合研发方面取得了显著成果。该专利涉及一种通过同源重组方法构建的基因缺失的减毒非洲猪瘟病毒毒株，具有良好的安全性和免疫保护效果。这一技术突破不仅有助于保护公司知识产权，还将增强其在动保行业的竞争力。

研发投入成果显著：公司通过持续的研发投入，成功构建了基因缺失的减毒非洲猪瘟病毒毒株，并取得了多项新兽药注册证书。
业绩逆势增长：尽管行业整体低迷，公司三季度实现营业收入4.98亿元，同比增长3.02%，归母净利润1.61亿元，同比增长41.83%。
盈利能力提升：公司非口蹄疫猪用疫苗产品收入占比及市场份额提升，推动了综合毛利率的上升，带动了盈利能力的增强。
盈利预测积极：预计2021-2023年公司净利润分别为6.09/10.05/12.85亿元，同比增长分别为50.04%/64.92%/27.89%，EPS分别为0.54/0.89/1.14元，对应PE分别为29.57/17.93/14.02倍，维持“买入”评级。
财务状况稳健：公司资产负债率较低，流动比率和速动比率较高，显示出良好的偿债能力和运营效率。

专利名称：一种基因缺失的减毒非洲猪瘟病毒毒株及其构建方法和应用
颁发机构：中华人民共和国国家知识产权局
技术特点：在II型非洲猪瘟病毒基因组基础上缺失了CD2v、MGF(12L,13L,14L)和I177L基因片段，减毒效果显著且不影响免疫原性和稳定复制。
安全性表现：接种实验猪后无明显不良反应，如体温升高、关节肿胀、发病或死亡，也无病毒血症发生。

2021年三季度：
- 营业收入：4.98亿元，同比增长3.02%
- 归母净利润：1.61亿元，同比增长41.83%
2021-2023年预测：
- 净利润：6.09/10.05/12.85亿元
- EPS：0.54/0.89/1.14元
- PE：29.57/17.93/14.02倍

营业收入（百万元）：1,126.78（2019）/1,581.91（2020）/2,119.01（2021E）/2,761.01（2022E）/3,382.01（2023E）
净利润（百万元）：221.04（2019）/406.20（2020）/609.46（2021E）/1,005.14（2022E）/1,285.46（2023E）
毛利率：62.32%（2019）/61.60%（2020）/67.94%（2021E）/74.70%（2022E）/75.48%（2023E）
净利率：19.62%（2019）/25.68%（2020）/28.76%（2021E）/36.40%（2022E）/38.01%（2023E）
ROE：4.76%（2019）/8.15%（2020）/10.92%（2021E）/15.99%（2022E）/17.89%（2023E）
市盈率：81.52（2019）/44.36（2020）/29.57（2021E）/17.93（2022E）/14.02（2023E）
市净率：3.88（2019）/3.62（2020）/3.23（2021E）/2.87（2022E）/2.51（2023E）
EV/EBITDA：34.43（2019）/27.56（2020）/18.73（2021E）/11.61（2022E）/8.71（2023E）