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氧化铝期货日报总结

1. 期货市场表现

2026年1月14日，上海期货交易所氧化铝期货（AO.SHF）主力合约以2800元/吨收盘，较前一交易日下跌0.28%。从日内交易情况看，价格主要维持在区间波动，表明市场多空双方的博弈较为谨慎。

• 成交量：691,294手
• 成交额：386.45亿元
• 持仓量：518,021手

市场交投保持活跃，成交量与持仓量规模显示市场参与度维持在较高水平。

2. 现货市场与基差分析

当日中国氧化铝现货平均价为3285元/吨，期货收盘价为2800元/吨，基差为485元/吨，呈现期货贴水现货状态。

• 基差水平反映了市场对远期氧化铝价格的看空预期。
• 期货价格低于现货价格，表明市场参与者对未来价格走势持悲观态度。

3. 市场供需状况

供应端

• 截至2026年1月14日，中国氧化铝建成产能为11480万吨，开工产能为9510万吨，开工率为82.84%。
• 行业整体保持高开工率，企业生产意愿较强。
• 短期内无明显减产计划，供应端压力较大。

需求端

• 当前需求端未有显著提振迹象，市场整体处于供大于求状态。

4. 行情展望

短期内，氧化铝市场或维持弱势运行格局，主要受以下因素影响：

• 供应过剩：行业高开工率与进口增加双重因素导致供应持续过剩。
• 成本支撑减弱：上游铝矾土价格承压，对氧化铝成本支撑作用减弱。
• 市场情绪影响：需关注市场情绪衰减可能带来的冲击。

主要观点

• 期货价格与现货价格之间的贴水表明市场对后市缺乏信心。
• 短期价格走势可能受到供应压力和成本支撑减弱的双重影响。
• 需警惕库存压力和市场情绪变化对价格的进一步压制。

5. 关键风险点提示

• 供应过剩风险：行业高开工率与进口增加双重因素导致供应持续过剩。
• 库存压力风险：显性和隐性库存均有增加迹象，对价格形成压制。
• 成本支撑风险：上游铝矾土价格承压，对氧化铝成本支撑减弱。

6. 风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
• 本报告由国金期货有限责任公司制作，未经授权不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。
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• 期货交易存在风险，入市需谨慎。