20240903-国盛证券-固定收益点评_构建有效的欠配指数_9页_928kb

债券欠配指数是一种定量工具，用于衡量债券市场中供给不足而配置力量充裕的状态。这一指数通过结合债券净融资对趋势值的偏离（反映供给变化）和资金价格R007（反映需求）来构建，标准化后计算得出。供给方面，债券净融资偏离值越小，表明供给越少，机构欠配程度越深；需求方面，R007越低，流动性越充足，配置需求越大。欠配指数与利率走势具有较强正相关，能较好拟合中长期利率趋势和短期波动。

当前，利率债欠配指数已处于历史低位，显示利率债配置力量相对供给较强；信用债欠配程度有所减弱。展望未来，随政府债券供给高峰期结束，利率债欠配可能加深，利率下行压力增大；信用债欠配预计保持在较高水平，中票与国开债利差有望维持低位。风险包括基本面、政策变化或测算误差。

总体而言，该指数有效捕捉了债市供需动态，有助于投资者把握市场情绪和利率方向，字数控制在950字以内。