20210419-中原期货-尿素周报_现货价格高位盘整_下游按需采购_期价补贴水继续__14页_1mb

报告摘要

尿素周报总结（2021-04-19）

核心内容概述

本周尿素市场呈现高位盘整态势，现货价格维持窄幅调整，期价补贴水继续。下游需求端表现较为谨慎，采购按需进行，供需博弈短期焦点仍在需求启动上。尿素供应端增量放缓，主要因个别装置转产液氨及部分短停，开工率环比小幅下降，库存低位，现货挺价运行。同时，市场预期下一轮印标可能在下月中旬，对国内价格起到一定托底作用，部分下游企业可能在印标前逢低备货。

主要观点

价格走势：
- 本周主力合约UR2105收于2056元/吨，周环比上涨44元/吨，月环比上涨87元/吨。
- UR2109收于1886元/吨，周环比上涨55元/吨，月环比上涨25元/吨。
- 5-9价差为170元/吨，环比-4元/吨，月环比+71元/吨。
- 基差继续修复，山东地区主流现货基差为100元/吨，环比-56元/吨。
供需变化：
- 国内尿素开工率70.41%，环比下滑2.7%，同比下降6.18%。
- 周产量107.43万吨，平均日产量15.35万吨，环比下降3.69%，同比下降4.35%。
- 气头装置开工率72.92%，环比下降2.83%，同比下降1.41%。
- 小颗粒、中颗粒、大颗粒开工率分别为70.33%、70.12%、67.39%。
- 企业库存总量26.7万吨，环比减少1.84%，同比减少57.69%。
- 部分装置减产或检修，但也有部分装置增产或复产。
下游需求：
- 复合肥装置开工率47.51%，环比下降0.59%，同比下降11.74%。
- 复合肥企业夏季肥订单接近6成，个别企业达8成，但因价格高位，基层经销商拿货谨慎，产销压力显现。
- 三聚氰胺价格维持高位，开工率环比下降2.17%，同比上升22.88%，对尿素需求较为稳定。
- 胶合板开工情况变化不大，企业维持按需采购。
区域动态：
- 西北地区低价货源多发运周边，新疆交投氛围提升，内蒙部分货源流向东北。
- 河北、山东等出口地区集港货源在国际价格走弱背景下有回流内贸压力。
- 尿素企业装置检修可能因价格高位而延迟，短期内供应端变动不大。
市场预期：
- 下一轮印标可能在下月中旬，对国内价格起到托底作用。
- 下游企业可能在印标前逢低备货，短期国内现货价格仍有回调压力。

关键信息

供应端

尿素开工率小幅下滑，供应增量放缓。
部分装置转产液氨或短停，导致供应端收紧。
装置检修可能延迟，短期内供应端变化不大。

现货市场

现货价格高位窄幅调整，基差修复。
企业库存低位，产销压力不大。
区域价格存在分化，西北地区低价货源多发运周边，新疆交投氛围提升。

需求端

复合肥需求承压，开工率下降，订单完成度较高。
三聚氰胺需求稳定，胶合板需求按需采购。
基层经销商拿货谨慎，部分产线停产。

市场策略

05合约：继续补贴水，进入交割逻辑，注意回调压力。
5-7合约：换月价差收缩，建议关注趋势。
7-9合约：价差高位回调，仍建议正套思路。

期货市场数据

项目	2021/4/16	2021/4/9	2021/3/15	周变动	月变动
WTI原油	63.46	59.6	65.39	+3.86	-1.93
NYMEX天然气	2.66	2.52	2.50	+0.14	+0.17
秦皇岛5500K动力煤	731.5	749.5	637.5	-18	+94
山西晋城5800K动力煤	650	650	650	0	0
UR2105	2056	2012	1969	+44	+87
UR2109	1886	1831	1861	+55	+25
基差	100	156	164	-56	-64
5-9价差	170	174	99	-4	+71