20240529-开源证券-开源晨会_9页_769kb

2024年5月29日的开源证券晨会纪要聚焦于宏观经济、行业研究与公司深度分析，以下是核心内容总结：

宏观经济分析与总量视角

何宁团队指出，2024年4月，规模以上工业企业利润累计同比4.3%，较前值持平；营业收入同比增长26%，显示工业生产量利双修复。4月营收与利润同比增长均转正，低基数效应显著，同时费用率下降与营业利润率改善助推利润回升。4月民企利润改善明显，占比提升至30.5%。各行业利润占比方面，公用事业表现尤为突出，主要受益于要素价格上涨与市场化改革，如水价、电价等领域调整。此外，4月库销比指标回落至0.52个月，但需警惕低基数因素，供需结构仍需观察地产新政落地及外需变化。

行业研究板块

多项研究覆盖电力设备与新能源、通信、机械、地产、电力等行业

📊 电力设备与新能源

• 💨 海上风电：多个地区项目推进为行业带来信心，江苏26.5GW项目有望于6月开工，推动六大行海风装机预期，我们认为行业已底，四季度起将迎来密集开工期，建议关注海缆（东方电缆、中天科技等）、基础设备（大金重工、海力风电等）和零部件（金雷股份等）板块。

🛰 卫星互联网产业链：3月披露的Honghu-3卫星星座计划标志着我国第三大卫星互联网技术突破，低成本发射与频轨资源紧张是成长最大推动力之一。建议关注卫星制造、发射与地面设备等领域，如海格通信、铖昌科技等。

⚙️ 半导体设备行业：2024年行业周期见底回升，AI带来的相关投资不断提高，半导体设备需求维持高景气。国产化率提升及先进封装（如HBM）推动设备需求增长，建议关注中微公司、北方华创、拓荆科技等标的。

🏘 地产行业：上海发布多项新政，优化限购、信贷与公积金政策，叠加以旧换新推动措施，政策力度史无前例，楼市亟待回暖。建议关注稳健的国企与信用良好的民企龙头，如保利发展、万科、绿城中国等。

公司深度与首次覆盖

📎 拓普集团（601689SH）：40年积累，逐渐向Tier0/5平台型供应商转型，客户结构优质，具有长期合作潜力，未来成长空间可期，维持买入评级。

📈 微盟集团（02013HK）：作为国内电商与零售SaaS龙头，受益于视频号红利，广告解决方案高速扩张。首次覆盖，给予“增持”评级，目标期内将实现扭亏为盈。

🔧 宝信软件（600845SH）：受益于制造业升级与国产替代浪潮，公司大型PLC与工业软件布局逐步推进，维持“买入”评级，建议关注其国产化进展与全球化扩展。

投资建议与未来展望

看好公用事业、电力设备、通信、半导体设备以及地产龙头估值修复。建议投资者关注：

• 电力设备：海缆、风电基础、零部件标的；
• 通信：卫星互联网核心设备与地面网络建设；
• 机械：半导体设备国产化主逻辑；
• 房地产：强信用企业与新政受益标的。

风险：政策变动、行业周期、原材料价格波动、技术实现仍面临挑战。

法律声明

本报告所含信息及观点均基于分析师独立研究，仅供专业投资者参考，非投资建议，不担保任何投资结果。