20140901-申万宏源-机械行业_周报-重点关注航空发动机产业革命_21页_557kb_557kb

文档内容总结

核心内容

本报告是申银万国证券研究所有限公司发布的机械行业周报，重点分析了国防军工、能源设备、轨道交通及智能装备等行业的投资机会与趋势，同时提供了重点推荐的投资组合和相关公司信息。

主要观点

1. 国防军工：航空发动机产业革命带来成长机遇

• 航空发动机：中国航空发动机产业受制于投入不足和体制机制落后，未来随着设立重大专项和成立独立发动机公司，有望实现类似罗罗公司20倍的市值增长。预计航空动力市值将从目前的500多亿上升至2020年的1000-1500亿，复合增长率在12%-20%之间。
• 北斗导航：政策密集出台，下半年是关键。北斗在军事和民用领域的应用加速，建议关注中国卫星、海格通信（稳健投资者），以及振芯科技、北斗星通、华力创通（进攻型投资者）。
• 军工改革：军工院所改制细则或于10月出台，中航工业集团、中国兵器工业集团将作为改革主战场，将推动军工资产证券化。

2. 能源设备：核电项目重启带来投资机遇

• “华龙一号”：中核集团与中广核集团合作开发的自主三代核电品牌“华龙一号”通过评审，具备出口能力，示范工程已具备开工条件。
• 核电装机：2014-2015年为核电项目投入商业运营及新开工的第一高峰期，预计2020年核电装机容量将达5800万千瓦，设备投资总额近3800亿元。
• 重点公司：建议关注长周期设备如丹甫股份、佳电股份、东方电气、中国一重，以及短周期设备如天壕节能（余热发电合同能源管理首选标的）。

3. 轨道交通：土地综合开发带来盈利模式转变

• 政策支持：国务院发布《关于支持铁路建设实施土地综合开发的意见》，推动铁路投融资体制改革，促进新型城镇化发展。
• 盈利模式：借鉴港铁“地铁+物业”模式，关注轨道交通设备公司如中国南车、中国北车、鼎汉技术、永贵电器、北方创业等。
• “高铁外交”：中国高铁在海外市场的拓展加速，涉及多个国家，如菲律宾、南非、阿根廷等，将带动设备出口和相关业务增长。

4. 智能装备：工业机器人产业链迎来发展机遇

• 外资布局：日本纳博特斯克计划2016年起在中国生产核心部件精密减速器，预计2020年产量达20万台。
• 国内发展：中国已成为全球最大的工业机器人市场，但关键零部件仍依赖进口，国家将机器人发展上升至战略层面。
• 重点公司：推荐关注机器人产业链上游企业，如上海机电、汇川技术、机器人、博实股份、新时达、巨轮股份，以及慈星股份（成立机器人合资公司）。

关键信息

重点推荐组合（第三期第一周）

• 推荐公司：三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、富瑞特装、杰瑞股份。
• 组合表现：本周绝对收益-2.01%，累计收益28.26%；相对申万机械超额收益-0.16%，累计30.11%；相对沪深300超额收益-0.87%，累计29.40%。

行业数据

• 工程机械：装载机、推土机、挖掘机、压路机、随车起重机等销量及出口量数据，显示行业整体增长趋势。
• 核电发展：2014年核电装机容量1706.8万千瓦，预计2020年新增装机42GW，内陆核电放开将打开新空间。

公司动态

• 航空动力：上半年实现营收110.74亿元，净利润增长121.74%，注入新资产后每股收益未摊薄。
• 鼎汉技术：2014年上半年营收增长51%，净利润增长58%，预计未来三年复合增长66%，维持增持评级。
• 天壕节能：中报净利润同比增长28%，维持买入评级，预计未来两年业绩高增长。

投资建议

• 稳健投资者：关注中国卫星、海格通信。
• 进攻型投资者：关注振芯科技、北斗星通、华力创通、鼎汉技术、天壕节能等。
• 长期成长性：航空发动机产业链、核电设备、机器人产业链等具备长期成长潜力。

法律声明与信息披露

• 本报告由申银万国证券研究所有限公司发布，仅供其客户使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策需基于个人实际情况，本报告不构成投资建议。
• 投资者应阅读完整报告，不应仅依赖投资评级作出决策。

附注

• 投资评级标准基于6个月内相对沪深300指数的表现。
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