20260827-国盛证券有限责任公司-崧盛股份-301002.SZ-主业稳中有进_储能业务高增推动业绩拐点显现_3页_690kb

报告摘要

崧盛股份（301002.SZ）在2026年半年度报告中展现出强劲的业绩增长，尤其是在储能业务的推动下，实现了从亏损到盈利的显著转变。公司通过“数字电源+储能核心部件”双驱动战略，有效提升了整体盈利能力，并为未来增长奠定了基础。

业绩扭亏为盈：2026年H1公司营收达到5.87亿元，同比增长30.65%；归母净利润为0.38亿元，同比增长5121.12%，标志着业绩拐点的出现。
储能业务高增：储能核心部件业务成为公司增长的主要驱动力，实现营收1.09亿元，同比增长250.21%。公司二季度储能产品出货量达29703台，环比增长152.71%。
LED主业稳健：LED驱动电源业务实现营收4.71亿元，同比增长14.83%，毛利率提升至25.73%，较去年同期增长2.14%。
盈利能力提升：公司销售毛利率提升至25.55%，销售净利率增长至5.6%。财务费用因可转债赎回下降40.72%，销售费用同比下降5.79%，费用管控成效显著。
研发投入加大：研发费用占营收比重达8.49%，为公司长期发展提供技术支持。
未来增长预期：预计公司2026-2028年营业收入分别为15.10/19.31/25.44亿元，归母净利润分别为1.35/2.07/2.65亿元，当前市值对应PE分别为27.6/18.0/14.1X，显示出较高的成长性。
投资建议：维持“买入”评级，认为公司具备良好的增长潜力。

财务指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(百万元)	884	956	1510	1931	2544
归母净利润(百万元)	-12	-4	135	207	265
EPS 最新摊薄 (元/股)	-0.09	-0.03	1.00	1.54	1.96
净资产收益率 (%)	-1.5	-0.5	14.6	18.3	18.9

财务比率	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
毛利率(%)	24.4	24.5	28.3	33.9	36.7
净利率(%)	-1.3	-0.4	9.0	10.7	10.4
ROE(%)	-1.5	-0.5	14.6	18.3	18.9
P/E	—	—	27.6	18.0	14.1
P/B	4.7	4.6	4.0	3.3	2.7
EV/EBITDA	262.8	195.6	16.5	11.2	8.4