20161223-财富证券-2017年计算机行业投资策略_把握创新周期与行业估值的匹配度_24页_1mb

计算机行业2017年投资策略总结

核心内容概述

本报告分析了2016年计算机行业整体表现和市场环境，并展望了2017年的行业趋势。2016年计算机板块整体表现不佳，业绩虽有所回升但市场估值仍处于历史高位。2017年的投资核心在于把握行业创新周期与估值的匹配度，重点关注云计算和人工智能相关领域。

主要观点

• 市场回顾：

  • 2016年申万计算机指数跌幅达到30.04%，在29个行业中排名倒数第二。
  • 2016年1-10月软件行业利润总额同比增长18.60%，全行业业绩增速预计在25%-30%左右。
  • 行业整体市盈率从2015年6月的213倍下降至2016年12月的90倍左右，但整体法市盈率仍处于历史高位。

• 估值回归：

  • 板块估值调整幅度达50%，但距离历史底部仍较远。
  • 估值仍偏高，尤其是中位数市盈率95倍，远高于历史中值56倍。
  • 小市值公司仍存在较大的外延式发展预期，但未来一年超额收益可能性较低。

• 2017年投资展望：

  • 行业创新进入潜伏期，需关注“真成长”企业。
  • 通过合理的仓位控制（建议3-5成）和组合管理，实现风险和收益的平衡。
  • 重点布局云计算和人工智能领域，尤其是与Fintech、认知医疗和智能驾驶相关的细分行业。

关键信息

云计算

• 行业现状：

  • 全球公有云服务市场规模稳定增长，2016年预计达到2086亿美元。
  • 国内云计算市场逐步成熟，阿里云虽规模较小但增速远超亚马逊。
  • 云计算技术成熟，具备降低成本、提高效率、促进信息化发展的优势。

• 投资建议：

  • 关注基础设施建设公司，如阿里云、美利云、银信科技。
  • 关注行业应用公司，如天源迪科、用友软件。
  • 关注运营管理公司，如恒生电子、海虹控股。

人工智能

• 技术发展：

  • 人工智能在2016年迎来复兴，其技术基础为计算能力提升和数据增长。
  • AI在金融、医疗、智能驾驶等领域展现出巨大潜力。
  • 人工智能在金融行业的应用包括自动报告生成、辅助量化交易、智能投顾、金融搜索引擎等。

• 投资建议：

  • 关注具备AI技术能力的上市公司，如东软集团、银信科技、天源迪科。
  • 重点布局AI在Fintech、认知医疗、智能驾驶等领域的应用。

自动驾驶

• 技术发展：

  • 自动驾驶技术已进入5级分类标准，其中3-5级为高度或完全自动化。
  • 传统汽车厂商与互联网企业并行发展，前者走渐进路线，后者更激进。

• 投资建议：

  • 关注具备技术储备和产业布局的公司，如东软集团、四维图新、比亚迪、保千里等。
  • 高精度地图、汽车电子、智能驾驶相关企业是重点。

相关上市公司

银信科技（300231）

• 业务范围：主要面向金融、电信行业提供IT运维服务、系统集成和软件开发。
• 市场地位：全国性IT运维服务提供商，与多家大型商业银行有稳定合作。
• 财务表现：2016年前三季度收入6.87亿元，同比增长48%；净利润8900万元，同比增长47%。
• 投资评级：谨慎推荐。

天源迪科（300047）

• 业务范围：传统业务为运营商BOSS和大数据服务，拓展至公安和金融领域。
• 市场地位：在公安大数据领域布局最早，成为国内领先的银行IT信息化服务提供商。
• 财务表现：2016年前三季度收入增长稳定，净利润同比增长10.21%。
• 投资评级：谨慎推荐。

东软集团（600718）

• 业务范围：软件开发、行业解决方案，覆盖电信、教育、医疗、汽车电子等领域。
• 市场地位：医疗IT领域市场份额多年位居第一，汽车电子领域为国内领先企业。
• 财务表现：2016年前三季度收入增长1.77%，扣非净利润下滑6.09%。
• 投资评级：谨慎推荐。

四维图新（002405）

• 业务范围：导航地图和动态交通信息服务提供商，专注于高精度地图和车联网。
• 市场地位：国内领先的高精度地图公司，与宝马、大众、丰田等国际车商有合作关系。
• 财务表现：2016年前三季度收入增长6.39%，净利润增长10.21%。
• 投资评级：谨慎推荐。

风险提示

• 行业增速放缓
• 创新不达预期
• 薪资成本大幅上升

投资策略

• 组合管理：建议以估值合理的成长型公司构建投资组合。
• 仓位控制：建议控制在3-5成，以应对市场波动。
• 关注领域：重点布局云计算和人工智能，尤其是与Fintech、认知医疗、智能驾驶相关的领域。