20230226-华泰期货-EG周报_下游需求提负明显_EG偏强运行_9页_721kb

下游需求提负明显，EG偏强运行总结

核心内容

本报告分析了乙二醇（EG）市场近期走势，指出下游聚酯行业开工负荷提升，对EG需求形成支撑。同时，EG新增产能海南炼化80万吨逐步投产，但3月份检修量仍较大，预计3月进入去库周期，但去库速度需观察。整体来看，EG市场偏强运行，建议投资者保持观望态度。

主要观点

• 下游需求提升：本周江浙织造负荷提升4%，加弹负荷提升5%，聚酯负荷提升3.1%，直纺长丝负荷提升4.3%，涤短工厂开工率提升9.3%，瓶片工厂开工率提升1.4%。
• 库存小幅累库：隆众数据显示，EG港口库存为105.9万吨，较上周增加3.8万吨，表明市场供应略大于需求。
• EG基差结构：EG张家港基差为-77元/吨，显示现货价格略低于期货价格。
• EG生产利润：煤炭制EG生产利润与原油制EG生产利润均有所波动，但整体保持稳定。
• EG进口利润与国际价差：EG进口利润与国际价差显示进口成本与国内价格之间的关系，可能影响市场供需格局。
• EG去库预期：尽管新增产能逐步释放，但3月检修量仍较大，预计3月进入去库周期，但去库速率需进一步观察。

关键信息

EG基差结构

• 基差：EG张家港基差为-77元/吨（-8），表明现货价格略低于期货价格。
• 跨期：EG主力合约走势与基差及跨期关系显示市场预期偏强。

EG生产利润及开工率

• 整体开工率：本周国内乙二醇整体开工负荷为57.64%（-0.12%）。
• 煤制EG开工率：为47.65%（+0.22%），表明煤制装置有所恢复。
• 非煤EG开工率：为10%（未提供具体数据），但整体开工负荷保持平稳。
• 生产利润：煤炭制与原油制EG的生产利润均有所波动，但未出现大幅下滑。

EG进口利润&国际价差

• 进口利润：EG进口利润显示进口成本与国内价格之间的关系，可能影响市场供需。
• 国际价差：欧洲CIF-中国CFR价差与美国FOB-中国CFR价差均有所变化，反映国际市场对EG的影响。

下游聚酯情况

• 江浙织造负荷：75%（+4%），显示下游需求有所回暖。
• 江浙加弹负荷：92%（+5%），表明加弹行业需求强劲。
• 聚酯负荷：86.1%（+3.1%），整体需求提升。
• 直纺长丝负荷：78.4%（+4.3%），显示长丝行业运行良好。
• 涤短工厂权益库存：10.1天（-3.8天），库存下降，表明需求改善。
• POY、FDY、DTY库存：分别下降0.6、0.8、1.3天，显示库存压力有所缓解。

EG库存走势

• 华东港口库存：105.9万吨（+3.8万吨），显示市场供应略大于需求。
• 主要港口库存：张家港、太仓、宁波、江阴&常州、上海&常熟等港口库存均有小幅增长。

风险提示

• 原油价格波动：原油价格变化将直接影响EG的生产成本和市场供需。
• 煤价波动情况：煤价变化将对煤制EG的生产利润产生重要影响。
• 下游需求恢复情况：聚酯行业的需求恢复速度将决定EG市场的走势。

图表说明

• 图1：EG主力合约走势与基差、跨期关系。
• 图2：EG开工率变化趋势。
• 图3、图4：煤炭制与原油制EG的生产利润变化。
• 图5、图6：中国煤头与非煤EG开工率。
• 图7：EG进口利润变化。
• 图8、图9：EG欧洲CIF-中国CFR与美国FOB-中国CFR价差。
• 图10-图21：下游聚酯行业各细分指标变化。
• 图22-图28：EG华东及主要港口库存走势。

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