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报告摘要
有色金属日报总结（2026-3-3）
核心内容概览
本日报对主要有色金属品种（铜、铝、铅、锌、锡、镍、碳酸锂、氧化铝）的行情资讯、策略观点及市场数据进行了综合分析，涵盖了全球及国内市场动态、库存变化、价格走势、成本与利润情况等。
各金属品种行情与策略分析
铜
行情资讯：
- 伦铜3M合约收盘跌1.59%至13084美元/吨。
- 沪铜主力合约收至102280元/吨。
- LME库存增加3975吨至257675吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。
- 国内电解铜社会库存增加2.8万吨，保税区库存小幅增加，上期所仓单增加0.5至29.6万吨。
- 华东现货贴水缩窄至190元/吨，广东贴水扩大至165元/吨。
- 国内铜现货进口亏损约800元/吨。
策略观点：
- 地缘局势扰动下，铜价有较强支撑。
- 国内“两会”及地产政策释放积极信号。
- TC低位运行，铜矿供应紧张，下游复工带动成交改善。
- 铜价短期下方支撑强，参考区间：101000-104000元/吨（沪铜），12950-13300美元/吨（伦铜）。
铝
行情资讯：
- 伦铝3M合约收涨1.38%至3185美元/吨。
- 沪铝主力合约收至24195元/吨。
- LME库存减少0.2万吨至46.4万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。
- SHFE库存增加，期货仓单增加，华东现货贴水持平于170元/吨。
- 国内铝锭社会库存增加至高位，但有望快于往年见顶。
策略观点：
- 中东局势及South32公司检修影响铝供应。
- 外盘cash-3S合约基差维持负值，沪伦比价7.84。
- 铝价短期偏强运行，参考区间：24000-24600元/吨（沪铝），3140-3240美元/吨（伦铝）。
铅
行情资讯：
- 沪铅收涨0.28%至16893元/吨，伦铅3S跌8.5至1978美元/吨。
- SMM1#铅锭均价16575元/吨，再生精铅均价16550元/吨。
- 现货升水维持高位，LME库存维持相对低位。
- 国内铅锭社会库存增加，但铅价处于震荡区间下沿。
策略观点：
- 铅矿库存小幅抬升，TC小幅上涨，冶炼厂开工率下滑。
- 下游蓄企开工未完全恢复，需求偏弱。
- 铅价短期止跌企稳，后续供应收窄或推动回升。
- 参考区间：164000-182000元/吨（碳酸锂）。
锌
行情资讯：
- 沪锌收涨0.60%至24874元/吨，伦锌3S跌24.5至3355.5美元/吨。
- SMM0#锌锭均价24370元/吨，国内锌锭社会库存大幅增加。
- 外盘cash-3S合约基差维持负值，沪伦比价7.44。
- 锌锭进口盈亏为-2697.26元/吨。
策略观点：
- 伊朗冲突对锌矿供应影响较小，但市场担忧贸易受阻和能源涨价。
- 现货供需矛盾有限，库存仍小幅增长，短期震荡为主。
- 参考区间：164000-182000元/吨（碳酸锂）。
锡
行情资讯：
- 沪锡主力合约收报444010元/吨，下跌2.04%。
- SHFE库存环比减少，国内三地库存环比减少0.03至3.93万吨。
- 缅甸局势紧张引发供应担忧，但暂未影响生产。
- 云南及江西地区冶炼厂开工率偏低，原料供应偏紧。
策略观点：
- 成本端偏强，下游复工推进需求改善。
- 但需求尚未有效释放，企业多消耗库存。
- 短期价格偏强，建议观望。
- 参考区间：39-46万元/吨（沪锡），51000-58000美元/吨（伦锡）。
镍
行情资讯：
- 沪镍主力合约收报140890元/吨，下跌0.47%。
- 现货市场各品牌升贴水稳定，俄镍升水-150元/吨，金川镍升水7150元/吨。
- 印尼红土镍矿到厂价小幅上涨，镍铁价格持续上涨。
策略观点：
- 中期镍矿价格中枢上移，预计镍价震荡上行。
- 短期库存小幅增长，价格震荡为主。
- 参考区间：12.0-16.0万元/吨（沪镍），1.6-2.0万美元/吨（伦镍）。
- 操作建议：高抛低吸。
碳酸锂
行情资讯：
- 五矿钢联碳酸锂现货指数下跌0.14%至173486元。
- 电池级碳酸锂报价168900-178800元，工业级报价166000-176500元。
- 贸易市场升贴水均价为-950元/吨。
策略观点：
- 伊朗局势推高市场情绪，但津巴布韦禁令影响逐步消化。
- 3月下游排产恢复高增速，现货紧张格局延续。
- 短期需警惕原材料成本上升对需求的影响。
- 参考区间：164000-182000元/吨。
氧化铝
行情资讯：
- 氧化铝指数上涨1.01%至2786元/吨。
- LME库存维持高位，SHFE库存增加，期货仓单增加。
- 基差价差维持负值，进口盈亏为-1元/吨。
策略观点：
- 检修增加和投产延迟缓解累库压力。
- 矿端供应过剩，盘面升水压制价格上涨。
- 短期建议观望，参考区间：2700-2900元/吨。
市场数据汇总
库存与仓单数据
| 品种 | LME库存（吨） | 库存增减（吨） | 注销仓单（吨） | 注销仓单/库存 | Cash-3M（美元/吨） | SHFE库存（吨） | 期货库存（吨） | 库存增减（吨） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 257675 | +3975 | 12775 | 5.0% | -49.47 | 391529 | 119054 | +295881 |
| 铝 | 463550 | -2000 | 42700 | 9.2% | -12.09 | 355986 | 58646 | +294788 |
| 锌 | 96775 | -575 | 7175 | 7.4% | -18.34 | 126052 | 39027 | +70738 |
| 铅 | 286100 | 0 | 5275 | 1.8% | -44.63 | 64667 | 8128 | +54929 |
| 镍 | 287976 | 0 | 13758 | 4.8% | -203.16 | 60791 | 2016 | +53721 |
汇率与利率数据
| 项目 | 值 |
|---|---|
| 美元兑人民币即期 | 6.886 |
| 美国十年期国债收益率 | #N/A |
| 中国7天Shibor | 1.5% |
沪伦比价及进口盈亏
| 品种 | 沪伦比价 | 进口盈亏（元/吨） |
|---|---|---|
| 铝 | 7.84 | 7.82 |
| 铅 | 8.50 | 461 |
| 锌 | 7.44 | 2534 |
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