20230504-东海证券-劳动节消费数据简评报告_旅游消费火热_人均消费相比2019年仍有下行_4页_414kb

报告焦点整体评估

2023年5月假期消费数据分析，显示中国消费市场复苏强劲，尤其在文化和旅游领域，恢复程度超过2019年同期，但人均消费略有下降。报告维持“买入”建议，由疫情影响和市场演变驱动需求。

消费复苏数据表现

• 旅游人次与收入: 五一假期旅游出游人次达274亿，同比增长70.83%，可比口径恢复119.09%；国内旅游收入同期增长128.90%，可比恢复100.66%。人均消费为540.35元，可比恢复89.54%，出境游航班量恢复不足40%。
• 旅客流量趋势: 全国发送旅客27.019亿人次，恢复105.1%，各交通方式如铁路、民航、公路等均显示跨境和省内客流量提升。
• 消费结构分析: 区域和城市偏好变化：跨省中长线游热度增加，网红和小众城市如淄博、长沙等受青睐；人均消费虽恢复，消费升级特征不明显。

市场趋势与观察

• 旅游特征: 国内中长线旅行需求上升，300公里以上跨市出行订单增长103%；夜间消费和特惠景点如烧烤文旅话题火爆；景点门票紧张，中高端酒店预订占比提升（2023年较低端酒店占比下降）。
• 票价与文化消费: 电影票房增至150.1亿元，可比恢复98.7%，恢复速度邻近年际反弹但未显著超2019。
• 情绪与行为: 学生群体和新型旅游方式（如“特种兵式”旅游）推动市场多元化，消费场景转向户外和休闲领域。

投资建议

长期关注消费内需政策推动，坚持投资消费相关股票，短期受益于Q2低基数阶段。推荐行业包括消费升级和行业集中度提升领域：

• 重点公司: 白酒行业（贵州茅台、山西汾酒等）、非白酒食品（盐津铺子、安井食品等）；其他趋势行业如零食、益生菌等快速成长。
• 战略调整: 从估值驱动转向业绩驱动，关注供应链和高成长企业在低基数后的业绩释放。

风险与挑战

• 主要风险: 疫情反复可能抑制出行；原材料和成本压力；食品安全事件影响需求信心。出境游恢复缓慢，需等待手续简化和航班增加。
• 市场波动: 经济周期、政策变动可能影响长期消费复苏轨迹。

摘要

该报告强调2023年五一假期消费全面恢复于2019年水平，但人均开支下降，显示旅游和休闲消费回暖，而电影和餐饮领域复苏有限。投资焦点转向中高端酒店、食品企业和白酒龙头，建议投资者把握消费复苏机遇，注意疫情相关风险和外部因素。